20230804-五矿期货-蛋白粕月报_八月天气转好_粕类高位震荡_35页_2mb

豆粕和油料市场分析总结

根据2023年8月4日蛋白粕月报，市场整体呈现高位震荡态势。核心因素包括美国大豆供需紧张、国内压榨和消费数据，现总结如下：

国际大豆市场

美豆因7月天气变化和报告影响走出先涨后跌行情，优良率预计回升至56-58%，但面积下降和6月干旱支撑价格。短期创新高动能减弱，运行区间维持在1250-1300附近。南美豆升贴水回归中性，需关注产量和出口动态。

国内双粕市场

豆粕成本端支撑强，受压榨量高位（200-225万吨/周）影响，预计9月底前小幅累库，10-11月去库，大豆库存逐步减少，9月库存接近去年水平。菜粕价差建议做扩，因豆菜粕价差进入兑现区间，国内供应或有缓解但需求疲软。

整体观点与策略

豆粕跟随美豆宽幅震荡，维持偏强预期至09和11合约。交易策略推荐：豆菜粕价差做扩（三星，推荐周期3个月），美豆-豆粕正套（两星，11个月周期），基于产量紧张和基差低位。国内养殖利润弱，现货榨利高，需平衡库存和需求因素。短期关注天气预报和进口数据变化。