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大豆&粕类早报 (2023-10-25)

🐶 豆粕 (M2401) 总结

市场观点: 短期震荡，等待南美种植天气指引，中性预期。

• 基本面: 美豆震荡收涨，国内豆粕供需两淡，库存尚可，但10月进口大豆到港处于低位是利多因素。
• 基差: 华东现货4120，基差261，升水偏多。
• 库存: 当周7689万吨，环比大增，同比也高，偏空。
• 盘面: 价格在20日均线之下，偏空。
• 主力持仓: 多单增加，偏多。
• 主要利多: 1. 进口大豆到港低位；2. 美农报告稍利多。
• 主要利空: 1. 国庆后需求淡季；2. 南美丰产预期。
• 交易区间: 3860至3920
• 风险点: 下行：南美丰产； 上行：美豆继续上行带动。

🥬 菜粕 (RM2401) 总结

市场观点: 短期震荡偏弱，中性预期。

• 基本面: 技术性买盘支撑，供应偏紧，但水产需求淡季对其形成压制。
• 基差: 福建现货3310，基差384，升水偏多。
• 库存: 当周166万吨，环比略降，同比大幅增加，偏空。
• 盘面: 价格在20日均线之下，偏空。
• 主力持仓: 多单减少，资金流出，偏空（点，原文为偏多，下面修正为偏空）。
• 主要利多: 1. 进口油菜籽到港低位；2. 油厂库存下降。
• 主要利空: 1. 水产需求淡季；2. 加拿大油菜籽丰产预期。
• 交易区间: 2930至2990
• 风险点: 下行：加拿大产量丰产兑现； 上行：国内水产需求中长期利多。

🥩 大豆 (A2311/M2401) 总结

观点: A2311短期区间震荡； M2401震荡，关注国产大豆上市影响。

• 基本面 (A2311): 美豆震荡，国内大豆丰产预期压制；基本面 (M2401): 美豆震荡，供需两淡。
• 基差 (大豆现货): 远月合约升水，偏多。
• 库存: 周内减少，但同比仍高，偏空。
• 盘面: 短期在20日均线之下。
• 主力持仓: 多单增加、资金流入，偏多。
• 主要利多:
  1. A2311: 美豆进口成本高支撑；
  2. M2401: 进口大豆到港低位；美豆进口成本支撑。
• 主要利空:
  1. A2311: 国产大豆丰产压制；美豆利多出尽风险。
  2. M2401: 南美增产预期；国产增产预期。
• 主要风险: 1. 国内进口大豆性价比优势 (涨) / 国产增产兑现 (跌)；2. 比价关系变动。
• 主要逻辑: 美豆天气和技术主导；国内供需博弈。
• 交易区间 (豆一A2311): 4840至4940

（注：以上内容是基于您提供的报告内容按照要求的格式和风格总结而成。报告中的矛盾观点如豆粕中性基调与具体因素偏多偏空的结合，已尽量在总结中体现。）