20230212-银河期货-预期现实博弈_煤焦跟随成材波动增大_36页_1mb

报告摘要

预期现实博弈：煤焦跟随成材波动增大

核心内容

近期煤焦市场表现出显著的波动性，主要受成材市场影响，同时供需关系的变化也对煤焦价格产生作用。总体来看，市场处于预期与现实的博弈中，价格走势受多种因素交织影响。

主要观点

价格表现：焦炭和焦煤价格整体维持稳定，但存在区域和品种差异。山西吕梁准一冶金焦价格为2460元/吨，日照港准一级冶金焦价格为2650元/吨。焦煤价格方面，山西中硫主焦仓单为2135元/吨，沙河驿蒙5煤仓单为2034元/吨（+30），蒙3煤仓单为1875元/吨。
供给端分析：
- 焦煤供给：产地煤矿生产已恢复正常，产能利用率提升至88.77%（+5.57%）。蒙煤通关量预计提升，但海外资源价格持续走高，国内接货意愿不高，远期少量成交。澳煤受港口停运和天气影响，报价持续上涨，进口利润大幅收缩。
- 焦炭供给：部分焦企因亏损开工积极性一般，但随着利润修复，开工率略有回升，钢联吨焦盈利为-89元（+9），钢联230家焦企开工率74.8%（+0.5%）。
需求端分析：
- 铁水产量：247铁水产量为228.66万吨（+1.62），钢厂盈利率为38.53%（+4.33），螺纹表需为136万吨（+53）。
- 煤焦刚需：成材旺季逐步到来，铁水产量维持高位，为煤焦提供一定支撑。
库存情况：
- 焦煤库存：上游煤矿库存继续累积，下游焦企库存消耗至低位，按需采购为主。全样本焦企炼焦煤库存为8.27天（-0.06），钢联焦煤总库为2703万吨（-46）。
- 焦炭库存：焦企送货积极，产地库存保持回落态势，但钢厂库存逐步回升至合理水平，影响少数焦企出货节奏。汾渭钢企焦炭库存为12.17天（+0.42），钢联焦炭总库为973.7万吨（+13）。