20230212-南华期货-焦煤焦炭产业周报_宏观扰动加强_关注终端需求验证_27页_1mb

南华期货焦煤焦炭产业周报总结

核心内容

本周焦煤与焦炭市场受到宏观扰动影响，整体呈现震荡走势。市场情绪在周五因宏观社融数据影响而有所转弱，但下游补库需求仍对价格形成支撑。市场主要关注终端需求的验证，以及宏观政策如两会的影响。

主要观点

• 价格走势：本周焦煤与焦炭价格震荡上行，周五因宏观数据影响出现下跌，但整体价格下跌空间有限。
• 基差变化：焦煤2305基差为163元/吨，焦炭2305基差为129元/吨，基差拉大，需关注蒙煤现货价对基差的带动。
• 供需格局：上游煤矿与洗煤厂复产较快，产量季节性上行，但下游焦化厂与钢厂库存可用天数偏低，存在补库需求。
• 库存情况：总库存下降，上游累库，下游去库，库存/铁水比值走低，显示供需关系有所改善。
• 利润变化：独立焦化企业利润走低，钢厂盈利率有所提高，澳煤进口利润偏低，短期进口量增长有限。
• 市场预期：短期震荡反弹为主，中期走势偏空，主要受终端需求验证结果影响。

关键信息

焦煤市场

• 价格：焦煤2305为1840元/吨，焦煤2309为1741元/吨，环比上涨。
• 供应：精煤日均产量60.10万吨，洗煤厂开工率72.57%，蒙煤通关车辆日均在900-1000车左右，澳煤进口利润偏低。
• 库存：港口库存116.71万吨，独立焦化企业库存971.27万吨，247家钢厂样本焦化厂库存818.73万吨，总库存2235.01万吨，环比下降。
• 运输：汽运价格小幅上涨，铁路外运尚未恢复，运费上涨10-15元/吨。
• 风险因素：煤矿安全检查、蒙煤通关情况、钢厂铁水产量、澳煤进口利润、下游补库不及预期、终端工地需求。

焦炭市场

• 价格：焦炭2305为2737元/吨，焦炭2309为2626元/吨，环比下跌。
• 供应：独立焦化企业日均产量66.47万吨，钢厂焦化厂日均产量47.16万吨，产能利用率维持高位。
• 需求：铁水产量继续提升，钢厂进一步提产受限于原料和利润。
• 库存：独立焦化企业库存125.26万吨，247家钢厂样本焦化厂库存651.66万吨，全样本库存930.02万吨，环比微增。
• 利润：独立焦化企业吨焦平均利润-66元/吨，钢厂盈利率39%，焦炭出口利润偏低。
• 风险因素：蒙煤通关情况、钢厂铁水产量、焦化厂复产情况、澳煤进口利润、焦炭第三轮提降、成材需求预期证伪。

下周关注重点

• 终端需求：工地复工补库情况，钢厂高炉提产情况。
• 市场博弈：钢厂与焦化厂的博弈，澳煤进口利润，蒙煤通关量。
• 补库节奏：下游补库焦煤焦炭的节奏。
• 宏观政策：两会政策对市场的潜在影响。

策略与建议

• 策略：目前建议观望。
• 投资逻辑：短期震荡反弹为主，中期走势偏空，需关注终端需求验证结果。

数据与图表

• 图表：包括焦煤焦炭基差、月间价差、库存结构、运输价格、进口利润、供需平衡等。
• 数据来源：钢联、南华研究。

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