电气设备行业深度报告：从百人会看锂电未来趋势_变革在加速-20220415-开源证券-25页_1mb

电气设备行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于2022年新能源汽车及锂电池产业链的发展趋势，分析了行业政策支持、技术进步、产业链上下游变化以及投资机会等多个维度。整体来看，新能源汽车和锂电池行业正处于快速成长期，技术迭代加快，政策与市场共振，行业前景广阔，投资评级为“看好”。

主要观点

1. 政策与市场共振，推动行业健康发展

• 上游原材料保障体系建设：政府政策强调加强锂、镍、钴等资源的保障体系建设，打击囤积居奇和投机炒作行为，推动行业规范发展。
• 下游降本增效：政策支持新能源汽车降本增效，加快配套设施建设，推进与电力系统融合技术发展。
• 技术多元化发展：鼓励发展钠离子、无钴、固态电池、燃料电池等新型电池技术，以增强产业竞争力。

2. 产业链上下游协同发展

• 上游多元化降本：锂资源供需预计在2-3年后恢复平衡，技术进步将推动成本下降。电池回收技术逐步替代原始资源需求，实现资源循环利用。
• 下游整车企业高速发展：新能源汽车销量持续增长，整车企业如比亚迪、小鹏、理想、长安、北汽福田等在技术和产品上取得突破，推动行业进一步发展。
• 智能化提速：新能源车智能化进程加快，车企纷纷加大研发投入，智能驾驶、车路协同等技术成为竞争焦点。

3. 电池材料与技术全面创新

• 电解质技术：固态电解质逐渐取代液态电解质，提升电池安全性与能量密度。混合固液电解质、硫化物电解质、氧化物电解质等技术路线在研发中取得进展。
• 正极材料：高镍和富锂锰基正极材料成为主流，低钴正极材料为降低成本、提高稳定性提供可能。
• 负极材料：硅基负极广泛应用，无负极金属锂电池技术成为研究热点，提升能量密度与安全性。
• 电芯技术：大圆柱电芯因其高安全性、一致性、适配高压快充等优势，成为未来中高端新能源车的主要电源方向。

4. 电池系统结构创新与安全技术

• 高效成组与无热扩散技术：宁德时代推出第三代CTP技术（麒麟电池），实现更高能量密度与无热扩散，提升电池安全性。
• 热安全设计：无热扩散技术成为行业主流，多数客户要求电池包不发生热扩散，保障用户安全。
• 电池系统集成：CTC（单体与底盘集成）和CTV（单体与车辆集成）成为发展趋势，降低附属重量与体积。

5. 换电与回收技术推动产业可持续发展

• 换电技术：宁德时代推出EVOGO组合换电方案，提升用户体验，降低充电焦虑。重卡换电模式成为当前主流，具备显著的经济性优势。
• 电池回收：物理回收技术成为主流，降低碳排放与污染。未来回收资源将逐步替代原始资源，助力实现“双碳”目标。

关键信息

投资机会

• 核心成长：宁德时代、比亚迪、璞泰来、恩捷股份等公司受益于电池材料和电芯技术进步。
• 后周期：储能、换电等板块具备高增速弹性，鹏辉能源、协鑫能科等公司受益。
• 新技术：4680、扁线、固态电池等技术具备高渗透率提升潜力，当升科技、金杯电工等公司受益。

技术趋势

• 固态电池：全固态电池有望成为未来主流，硫化物、氧化物、卤素类等电解质技术取得进展。
• 大圆柱电池：兼具高能量密度与高安全性，适配高压快充，是中高端新能源车的最优解。
• 锂金属电池：具备高能量密度，SES等企业通过新技术避免锂枝晶，提升安全性。
• 电池回收：物理回收为主，超声波、等离子等新技术不断涌现，助力资源循环利用。

风险提示

• 政策风险：国际形势和各国政策变化可能影响行业。
• 上游产业链风险：原材料价格波动可能影响成本控制。
• 下游客户销售风险：整车销量不及预期可能影响电池企业业绩。

行业前景

新能源汽车产业进入高速增长期，动力电池技术不断突破，安全性和能量密度提升显著。行业政策与技术创新双轮驱动，电车赛道景气度或迎新高，建议关注行业壁垒高、技术领先、增长快的龙头企业。

投资建议

• 核心成长企业：宁德时代、比亚迪、璞泰来、恩捷股份等公司具备高成长性。
• 后周期企业：鹏辉能源、协鑫能科等公司受益于储能和换电业务增长。
• 新技术企业：当升科技、金杯电工等公司在固态电池、扁线等新技术领域表现突出。

表格概览

图表目录（关键图示）

• 图1：理想汽车基于增程电动打造“城市用电，长途发电”解决方案
• 图2：北汽福田沿场景导向推进产品创新
• 图3：XPILOT3.0系统用户渗透率达到96.2%
• 图4：小鹏汽车XPILOT3.5将开启辅助驾驶下半场
• 图5：液态电解质锂离子电池存在热失控风险
• 图6：水稳定、空气稳定的硫化物电解质
• 图7：卤素类固态电解质更稳定
• 图8：氧化物电解质有望成为高性能电池的重要选择
• 图9：氧化物电解质稳定性较好
• 图10：部分材料扩产规划量超过行业整体需求
• 图11：无负极金属锂电池技术有望进一步提高能量密度
• 图12：大圆柱电池满足快充需求
• 图13：圆柱电芯具备高安全性
• 图14：中国新能源汽车产业进入高速增长期
• 图15：电池系统逐渐减少附属重量和体积
• 图16：大圆柱电池隐约成为终极技术方向
• 图17：比克最新大圆柱产品是未来中高端车辆主要电源方向
• 图18：SES锂金属电池技术避免锂枝晶的产生
• 图19：宁德时代第三代CTP技术引领行业最新水平
• 图20：已有86%的客户要求电池包不发生热扩散
• 图21：宁德时代组合换电方案解决用户充电焦虑

总结

本报告全面分析了新能源汽车及锂电池产业链的发展趋势，指出行业正迎来技术与政策双重驱动的高景气度阶段。随着上游资源保障体系的完善、下游整车企业的高速发展、电池技术的不断创新，以及换电、回收等新技术的推广，行业整体前景广阔。建议投资者关注核心成长、后周期及新技术方向的龙头企业，同时警惕政策、原材料及客户销售等风险。