20240818-国盛证券-建筑材料行业周报_需求回暖仍需政策支持_17页_1mb

建筑材料板块周报总结

本周建筑材料板块（SW）整体表现疲软，下跌379%，显著跑输上证综指（0.6%）及沪深300（-4.21%超额收益）。其中水泥、玻璃制造、玻纤制造和装修建材SW子板块分别下跌272%、347%、282%和527%，资金净流出521亿元。

行业观点

1. 宏观环境与需求
   当前房地产市场下滑趋势未根本改善，需求回暖需更多政策支持。统计显示，2024年7月地方债发行规模同比收缩，但在保供提效背景下，后续节奏可能加快。

2. 细分行业分析

   • 水泥行业：需求仍在寻底，企业主动错峰停产力度加大，水泥价格探底后短期或因碳排放政策落地带来供给优化（如小企业出清）。
   • 玻璃制造：需求弱复苏支撑有限，库存压力及成本高企拖累利润，预计价格短期震荡。
   • 玻纤制造：产能过剩问题持续，但价格已触底回升。风电等下游需求逐步释放。
   • 消费建材（北新建材、伟星新材等）：抗风险能力强，具备产品定价权的公司值得布局。
   • 碳纤维：风电、氢瓶等下游需求缓慢复苏，但价格易受产能释放压力影响。

3. 投资建议
   优化供给端或产品定价权明确的公司如北新建材、伟星新材和濮耐股份为核心标的。短期关注政策落地节奏及企业产能调控动向。

4. 风险提示
   政策推进不及预期、地产需求复苏乏力或原材料价格超预期上涨均可能干扰板块表现。

关键数据

• 水泥价格指数3740元/吨（环比降0.3%），库存同比下降；
• 玻璃均价14,544元/吨（环比微跌0.18%），库存压力仍存；
• 碳纤维粗纱价格环比持平，电子纱维持稳定；苯乙烯、沥青等原材料价格波动幅度较大。

综上，当前行业基本面仍处磨底期，政策节奏与供需修复是核心驱动因素。