20180311-安信证券-通信_5G被列入_中国制造2025_2018美国光通讯展会进入倒计时_11页_568kb

通信行业2018年3月11日周报总结

核心内容概述

2018年3月11日的通信行业周报聚焦于5G技术的发展、运营商的转型、光通信行业的动态及市场投资建议。报告指出，5G已被纳入“中国制造2025”规划，成为行业投资主逻辑。同时，美国和欧盟正加速推进5G频谱开放，为全球5G商用铺平道路。此外，美国光通讯展览会（OFC）即将举行，我国光通信企业将在展会上展示前沿技术与产品。

主要观点

5G发展加速，我国有望引领全球

• 5G已被纳入“中国制造2025”规划，标志着国家将其提升至战略高度。
• 5G NSA标准已完成，SA标准将于2018年6月完成，全球主流设备商均具备5G端到端解决方案。
• 5G商用进程加快，中兴通讯作为主设备商被重点推荐，烽火通信也被关注。
• 5G产业链具备核心技术实力，从主设备商到终端厂商，我国通信产业链逐步成熟。

运营商面临流量经营模式转型

• 政府工作报告提出取消流量漫游费及降低资费30%，对运营商构成挑战。
• 在OTT时代，运营商需寻求纵向产业链合作，突破“被管道化”困局。
• 中国联通表示将推出相应措施以应对提速降费政策。

光通信行业前景广阔

• 第43届OFC展会将于2018年3月11日至15日在美国圣地亚哥举行。
• 中国光通信企业如光迅科技、苏州旭创、海信宽带等将展示5G相关光模块及解决方案。
• 5G将推动光模块市场扩容，重点推荐中际旭创、光迅科技等企业。

关键信息

市场表现

• 上周（03.05-03.09）通信板块上涨6.22%，显著跑赢沪深300指数（2.30%）。
• 安信证券推荐的股票组合包括中兴通讯、中际旭创、生益科技、紫光股份。

投资建议

• 5G是2018年通信行业投资主逻辑，重点关注5G射频和光通信子行业。
• 推荐5G主设备龙头中兴通讯，关注烽火通信。
• 5G射频领域，推荐生益科技、沪电股份、深南电路、东山精密。
• 光通信领域，推荐中际旭创、光迅科技。

重点事件

• 华为完成5G Cloud VR POC验证，并成立相关SIG推动商用。
• 工信部向中国卫通颁发基础电信业务经营许可证，其卫星通信业务将重新启动。
• 中兴通讯计划2019年上半年实现5G设备规模化生产。
• 江西电信开通12,800余NB-IoT基站，eMTC网络加快部署。

风险提示

• 5G商用不及预期
• 市场估值系统性波动
• 物联网商用不及预期
• 市场竞争加剧

5G产业链展望

• 5G将带动光模块市场增长，预计全球市场规模从2016年的75亿美元增长至2020年的120亿美元。
• 中国在5G产业链中占据重要地位，尤其在光模块、射频器件、PCB等关键环节。
• 5G光通信市场将延续“得中国者得天下、得数据中心者得未来”的逻辑。

附录：行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师信息

• 夏庐生：SAC执业证书编号 S1450517020003，联系方式：xials@essence.com.cn，电话：021-35082732。
• 彭虎：SAC执业证书编号 S1450517120001，联系方式：penghu@essence.com.cn。

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