20160914-中债资信-有色金属行业_中债资信行业及发债企业监测系列_中国黄金收购贵州锦丰金矿；中铝再扩铜_铝产能_12页_5mb

报告摘要

中债资信有色金属行业监测总结（第77期）

核心内容

中债资信行业及发债企业监测系列第77期聚焦于有色金属行业的动态变化，涵盖国际与国内市场金属价格走势、重点企业并购与产能扩张项目，以及行业整体面临的挑战与机遇。报告旨在为市场参与者提供及时、专业的分析与监测信息。

主要观点

1. 金属价格走势

国际市场：
- 铜：上涨0.34%，价格为4,631美元/吨
- 铝：下跌1.16%，价格为1,576美元/吨
- 铅：下跌2.39%，价格为1,898美元/吨
- 锌：下跌3.03%，价格为2,292美元/吨
- 锡：下跌0.31%，价格为19,240美元/吨
- 镍：上涨3.19%，价格为10,355美元/吨
- 黄金：上涨0.23%，价格为1,332美元/盎司
- 白银：下跌2.02%，价格为19.13美元/盎司
国内市场：
- 铜：上涨0.30%，价格为36,760元/吨
- 铝：下跌0.39%，价格为12,670元/吨
- 铅：下跌2.07%，价格为14,225元/吨
- 锌：下跌1.67%，价格为18,215元/吨
- 锡：上涨2.00%，价格为127,500元/吨
- 镍：上涨1.72%，价格为79,900元/吨
- 黄金：上涨1.85%，价格为288元/克
- 白银：上涨3.47%，价格为4,290元/千克

2. 企业动态与项目进展

中国黄金收购贵州锦丰金矿：
- 项目完成交割，收购82%股权。
- 锦丰金矿为加拿大埃尔拉多黄金公司在中国最大项目，储量约120吨，日处理矿石4500吨，平均品位3.83克/吨。
- 生产成本约160元/克，2015年产量4.24吨，盈利空间较大。
- 预计未来矿产金产量和生产成本将保持稳定。
中铝东南铜业宁德40万吨铜冶炼基地项目开工：
- 项目投资约50亿元，预计年产40万吨阴极铜。
- 铜冶炼加工费下降，盈利空间被压缩，但行业仍可保持约1000元/吨的毛利空间。
- 项目有助于提升中铝在铜冶炼领域的竞争力。
中铝宁德铜板带箔项目启动：
- 投资约14亿元，形成年产8.5万吨的高精度铜板带生产能力。
- 铜加工行业竞争激烈，盈利能力较弱，项目增加资本支出压力。
遵义铝业30万吨升级改造项目开工：
- 项目一期15万吨预计11月底完工，二期15万吨预计2017年3月投产。
- 遵义铝业产能将由11万吨提升至41万吨。
- 项目投资约15亿元，叠加其他在建项目，整体资本支出压力较大。
- 贵州地区电解铝生产成本仍较高，铝价回升空间有限。
江钨集团再生铜杆项目落户河南大周：
- 项目年产60万吨再生铜杆（线），投资规模较大。
- 铜价持续低迷，废杂铜采购成本高，再生铜冶炼企业普遍亏损。
- 铜加工行业竞争激烈，进入壁垒低，盈利能力弱。
- 江钨集团因行业低迷持续亏损，扩大再生铜杆产能将进一步加重财务负担。

关键信息

行业趋势：
- 黄金、铜等金属价格受国际政治经济形势影响，呈现波动走势。
- 有色金属行业整体面临供给过剩、成本上升、盈利空间受限等问题。
企业策略：
- 中国黄金通过并购提升资源储备与产量，增强盈利能力。
- 中铝加大铜冶炼与加工项目投资，以应对行业挑战。
- 遵义铝业扩大产能，但面临成本高与行业竞争加剧的双重压力。
- 江钨集团继续扩大再生铜杆产能，但盈利能力面临严峻考验。
市场展望：
- 黄金价格有望回升，带动中国黄金盈利能力改善。
- 铜价受供需失衡影响，预计难以大幅反弹。
- 铝价受电解铝企业减产与电力成本下降影响，有所回升，但行业整体盈利空间仍有限。