20161019-中债资信-行业及发债企业监测系列_有色金属行业_智理国有铜业暂缓部门投资_云锡集团债转股落地_11页_5mb

中债资信有色金属行业监测总结（第81期）

核心内容概述

本期中债资信有色金属行业监测报告聚焦于全球铜市场动态及国内重点企业的经营状况，重点分析了智利国有铜业公司Codelco的投资计划调整、云锡集团市场化债转股落地以及国内主要有色金属企业的2016年前三季度业绩预告情况。报告旨在为市场参与者提供及时、专业的行业风险分析与动态监测。

一、国际与国内市场金属价格走势

1. 国际金属价格

• LME:铜：4,676美元/吨，较上周下跌2.39%
• LME:铝：1,673美元/吨，下跌0.06%
• LME:铅：2,009美元/吨，下跌3.60%
• LME:锌：2,262美元/吨，下跌2.92%
• LME:锡：19,435美元/吨，下跌3.48%
• LME:镍：10,480美元/吨，上涨2.54%
• COMEX:黄金：1,252美元/盎司，下跌0.52%
• COMEX:白银：17.43美元/盎司，下跌0.85%

2. 国内金属价格

• 长江有色:铜：37,640元/吨，下跌0.34%
• 长江有色:铝：13,380元/吨，下跌0.74%
• 长江有色:铅：15,525元/吨，下跌0.48%
• 长江有色:锌：17,975元/吨，下跌2.55%
• 长江有色:锡：129,000元/吨，上涨0.39%
• 长江有色:镍：81,000元/吨，上涨0.87%
• 上金所:黄金：273元/克，下跌0.08%
• 上金所:白银：3,936元/千克，上涨0.05%

二、行业动态与公司监测

1. 智利国有铜业（Codelco）暂缓部分投资

• Codelco为全球最大的铜生产商，2016年曾计划在未来五年内投入220亿美元以维持铜矿生产。
• 由于行业景气度低迷、铜价偏低、债务高企、成本上升及生产力下降，公司决定推迟22.5亿美元的投资。
• 2016年上半年，Codelco税前利润亏损9,700万美元，现金成本反弹至127.5美分/磅。
• 2016年上半年铜产量同比减少0.44%，占全球产量的10%左右。
• 投资计划调整可能对铜产量和行业供需格局产生影响，需持续关注。

2. 云锡集团市场化债转股落地

• 云锡集团与建设银行签订总额近50亿元的债转股投资协议，为全国首单成功落地的地方国企市场化债转股项目。
• 债转股主要用于置换高息负债，建行将设立基金，首期募集50亿元，基金总规模将达100亿元。
• 基金由建信信托管理，资金来源包括险资、养老金、券商及银行理财等。
• 此次债转股将帮助云锡集团降低资产负债率，从83.86%降至79.29%，若资金全部到位，将降至64.44%。
• 云锡集团是国内锡行业龙头企业，近年来因行业景气度下滑、主业亏损、铅业务停产及债务重组损失，导致净利润亏损达-32.48亿元。

三、国内有色金属企业2016年前三季度业绩预告

1. 业绩表现概览

2. 主要观点

• 行业整体表现：全球铜市场面临供需宽松压力，铜价下行趋势明显，但锡、镍等部分金属因供应短缺价格上涨。
• 企业经营状况：部分企业如神火股份、云铝股份、锡业股份等业绩有所改善，主要得益于行业回暖、成本控制及资产重组。
• 债务压力：云锡集团债务负担较重，债转股有助于缓解财务压力，但需关注其未来退出机制及投资计划变动对业绩的影响。

四、关键信息

• Codelco投资计划调整：因铜价低迷及成本上升，公司暂缓部分投资，影响全球铜供应。
• 云锡集团债转股：作为首单地方国企市场化债转股项目，有助于改善企业财务结构，但需关注退出方式。
• 国内企业业绩分化：部分企业受益于行业回暖和成本下降，业绩好转；部分企业则因需求下滑和竞争加剧，业绩承压。
• 行业前景：全球经济增速放缓，中国铜需求下降，铜价下行压力较大，但部分金属如锡、镍因供应短缺表现较好。

五、免责声明

本报告基于中债资信认为可信的数据和信息整理，不保证其真实性、准确性或完整性。报告内容不构成任何投资建议，使用本报告产生的损失，中债资信评估有限责任公司不承担法律责任。