20250225-第一创业-芯联集成-688469.SH-芯联集成_市场占位优秀的特色芯片代工厂_5页_739kb

芯联集成总结

核心内容

芯联集成在2024年实现了显著的业绩增长，展现出良好的市场占位和业务布局能力。公司作为特色芯片代工厂，专注于汽车、AI、机器人等高增长领域，未来发展前景广阔。

主要观点

• 业绩表现突出：2024年全年营业总收入达65.1亿元，同比增长22.25%。虽然归属于母公司所有者的净利润仍为负，但同比减亏50.57%，显示亏损情况有所改善。
• 第四季度增长显著：单季度营业总收入19.6亿元，同比增长31%，净利润亏损2.83亿元，同比增长52.5%。四季度增速高于全年，表明公司业务正在加速复苏。
• 盈利能力持续改善：公司毛利率从2021年的-16.4%逐步提升，2024年全年预计转正至1%，第四季度毛利率达4.6%。EBITDA指标提升至21.4亿元，EBITDA/收入比达32.9%，同比增长15.52个百分点，处于全球主要代工厂中等偏上水平，高于华虹半导体。
• 下游需求强劲：车载、高压工规、SiC等领域的高需求推动公司收入增长，其中车载领域收入达32.53亿元，占总收入的50%。消费电子领域收入19.2亿元，同比增长66%，同样占总收入的50%。SiC代工业务收入10.16亿元，为国内最大代工平台。
• 业务布局广泛：公司覆盖汽车芯片、高端消费电子、工控、数据中心AI服务器电源、机器人等多个领域，提供多种工艺代工平台，满足智能驾驶、低空无人机、机器人等新兴硬件需求。

关键信息

收入结构

• 车载领域：收入32.53亿元，同比增长41.02%，占总收入50%。
• 消费电子领域：收入19.2亿元，同比增长66%，占总收入50%。
• SiC代工业务：收入10.16亿元，国内最大代工平台。

毛利率改善

• 2021年：-16.4%
• 2023年：-6.8%
• 2024年前三季度：-0.4%
• 2024年全年预计：1%
• 2024年第四季度：4.6%

EBITDA表现

• 2024年：21.4亿元，EBITDA/收入比达32.9%，同比增长15.52个百分点。

下游增长方向

• 智能驾驶：长安汽车、比亚迪计划在2025年普及智能驾驶于10万以上车型，吉利也将推出智能辅助驾驶方案。
• 机器人与无人机：公司传感器代工平台及高压工规代工平台是相关设备的核心受益者。
• AI与数据中心：180nm BCD工艺已应用于AI服务器和加速卡的电源管理芯片，实现大规模量产。

风险提示

• 业绩预测基于历史数据，后续产能达产情况或下游需求变动可能影响最终结果。
• 市场环境变化可能对公司的盈利能力造成不确定性。

投资评级

联系方式

分析师信息

• 分析师：郭强
• 证书编号：S1080524120001
• 电话：0755-23838533
• 邮箱：guoqiang@fcsc.com