20230423-华泰期货-甲醇周报_下游装置变动_累库节点推迟_11页_2mb

核心观点

市场分析显示，甲醇开工率维持在64.65%及西北75.14%水平，非一体化装置负荷较低，内地市场偏强。传统下游整体开工率偏低，甲醛及其他终端需求除个别品种外普遍下滑，而醋酸和二甲醚开工率小幅回升。尽管MTO装置恢复带来一定需求提振，但三江轻烃项目投产预期的延后导致甲醇需求拖累预期仍存，港口库存承压。整体判断：预计4-5月中国进口船货到港量将稳定，建议等待累库节点变化，维持观望。

关键数据

1. 开工率：卓创甲醇全国开工率64.65%（↓），西北75.14%（↓）；隆众西北库存213万吨（↓9万吨）。
2. 国内供应：宝丰新装置负荷低，非一体化装置开工率偏低；西北待发订单156万吨（↓20万吨）。
3. 港口动态：马油检修，非伊到港预期下调；4月21日南京诚志MTO装置恢复提振需求；卓创港口库存691.8万吨（↑3.3万吨）。

风险与观察点

• 三江轻烃项目影响：投产延后（传闻延后）使原累库节点推迟至6月，短期需求承压，平衡表或边际改善。
• 宏观因素：原油、煤炭价格波动，MTO装置开工变化。
• 行情节点：进口到港高峰期（4月21日至5月7日）或将缓解内外盘价差矛盾。

策略建议

中性偏谨慎，建议观望，关注三江轻烃项目动态与后续库存累积节奏，等待平衡数据变化明确方向。