20210715-广发期货-国债早报_做多情绪渐弱_期债小幅收涨_6页_989kb

期债市场总结

核心内容

本报告分析了2021年7月14日国债期货及利率债市场的走势，并结合资金面、通胀、消息面等多方面因素，对市场进行了全面复盘与操作建议。

市场表现

• 国债期货走势：昨日国债期货冲高后尾盘回落，小幅收涨。
  • 10年期主力合约（T2109）上涨0.186%
  • 5年期主力合约（TF2109）上涨0.094%
  • 2年期主力合约（TS2109）上涨0.030%
• 现券市场：
  • 10年期国开活跃券收益率下行0.1bp，盘中一度下行2.25bp至3.3325%
  • 10年期国债活跃券收益率上行0.65bp，盘中一度下行1.15bp至2.9450%
  • 市场整体走势震荡，部分合约持仓量减少。

资金面

• 央行开展100亿元逆回购操作，当日到期100亿元，资金面维持宽松。
• 银行间主要回购加权利率平稳，隔夜和7天期回购利率小幅下行。
• 7月15日将实施降准，市场对资金面预期向暖。

通胀与消息面

• 国内商品期市：多数上涨，黑色系全线上涨。
• 猪肉收储政策：商务部等将开展第二批中央储备猪肉收储，预计7月14日实施，有助于稳定猪价，减弱对CPI的拖累。
• 美国PPI数据：6月同比升7.3%，创纪录新高，核心PPI升5.6%。
• 美联储表态：鲍威尔表示当前经济情况有所改善，但就业市场仍远低于疫情前水平，短期内不会为应对通胀而加息，传递出温和偏鸽派信号。

市场要闻

1. 经济数据发布：国家统计局将于7月15日公布2021年上半年消费、投资、工业等经济指标，显示中国经济运行稳中加固。
2. 外汇清算业务：上海清算所人民币外汇交易中央对手清算业务清算量突破10万亿元，T+1和期权组合交易清算量表现突出。

交易提示

• 合约信息：
  • TS2109：最低交易保证金0.5%，涨跌停板±0.5%
  • TF2109：最低交易保证金1%，涨跌停板±1.2%
  • T2109：最低交易保证金2%，涨跌停板±2%
• 操作建议：
  • 降准在即，期债仍震荡上行，但做多情绪有所转弱。
  • T、TF主力合约持仓量减少，市场情绪趋于谨慎。
  • 10年期国债现券接近2.9%，走势震荡，尾盘收益率上行。
  • 偏谨慎观点，建议多单关注回调风险，可适当止盈。
  • 关注后续6月经济数据及LPR利率调整动向。

期债复盘

• TS2109：收盘100.740，涨跌幅0.030%，日成交10,423手，持仓31,205手。
• TF2109：收盘100.815，涨跌幅0.094%，日成交28,314手，持仓68,027手。
• T2109：收盘99.605，涨跌幅0.186%，日成交68,897手，持仓153,988手。
• 期现价差与基差：各合约期现价差和基差数据略有波动，显示市场对现货的贴现或溢价情况。

利率债走势

• 国债：
  • 2Y：收益率2.51%，日变化-1.30BP
  • 5Y：收益率2.77%，日变化-4.10BP
  • 10Y：收益率2.92%，日变化-3.00BP
• 国开债：
  • 2Y：收益率2.71%，日变化-3.35BP
  • 5Y：收益率3.09%，日变化-4.82BP
  • 10Y：收益率3.32%，日变化-2.26BP
• 利差变化：
  • 10Y-2Y利差0.41%，变动-1.70BP
  • 10Y-5Y利差0.15%，变动+1.10BP
  • 10Y国债收益率为2.92%，变动-3.00BP
  • 10Y国开债收益率为3.32%，变动-2.26BP

货币市场

• 公开市场操作：央行7月14日开展100亿元逆回购操作，利率未提及。
• 货币市场利率：
  • 银行间质押式回购：R001为2.02%，R007为2.22%，R1M为2.56%
  • 上海银行间拆放利率：SHIBORO/N为1.98%，SHIBOR1W为2.18%，SHIBOR1M为2.33%
  • 上证所新质押式国债回购：GC001为2.19%，GC007为2.26%，GC028为2.33%

结论

整体来看，市场在降准预期下维持震荡上行趋势，但做多情绪渐弱，需警惕回调风险。经济数据表现良好，对期债形成一定利空，建议投资者保持谨慎，关注后续政策及数据变化。