海外市场双周报：海外投行年中展望看点汇总-20210715-国信证券-16页_842kb

宏观经济与海外市场双周报总结

核心内容

本报告为2021年7月15日发布的宏观经济与海外市场双周报，涵盖美国及欧元区经济增长、通胀与货币政策、房地产市场、主要资产走势、疫情与疫苗接种情况等内容，旨在为投资者提供市场分析与展望。

主要观点

经济增长

• 美国经济处于周期中持续向上的寻顶期，多数投行预测Q3见顶。
• 欧元区经济见顶将稍晚于美国，主要由于疫苗接种进度滞后。
• 支撑美国经济复苏的因素包括消费者支出维持高位、企业投资增速高、全球资本支出周期开启。
• 美国房地产销售维持高位，但购买景气度下滑，显示市场可能面临调整。

通胀与货币政策

• 美国通胀压力从商品价格上涨转为劳动力紧缺。
• 核心PCE预计维持在2%以上，存在超过2.5%的风险，成为美联储关注的长期问题。
• 美联储Taper时点预测存在分歧，花旗预计9月宣布、12月开始缩减购债规模，高盛则认为Taper将晚一个季度。
• 美债利率预计在2022年Q3上升至2%，年底升至1.79%。

美国房地产

• 房地产市场热度存在争议，部分分析师认为其可持续性受到质疑。
• 购房意愿下降，仅36%的人认为当前是购房的好时机。
• 房贷标准有所放松，可能推动信用扩张，尤其对信用等级较低的群体。

美股、美债与美元

• 美股持续上涨，标普500指数两周涨1.8%，道指涨1.74%，纳指涨1.03%。
• 美债利率下行，10年期美债利率降至1.413%，2年期利率升至0.264%。
• 美元指数两周上涨0.72点，至92.89点，反映市场对美国经济的看好。

经济结构变化

• 疫情对欧美国家生产方式和经济结构影响深远，电子化趋势显著。
• 技术革新可能推动金融、工业和健康产业发展，提升劳动生产率。

全球疫情与疫苗接种

• 抗拒疫苗成为群体免疫建立的主要障碍，美国疫苗接种率区域差异显著。
• 疫苗对Delta变异病毒的有效性有所下降，加强针需求增加。
• 美国以外地区预计到2022年底才能实现较高接种率，全球疫苗接种显著提升可能在2023年。

关键信息

宏观数据

• 固定资产投资累计同比：15.40%
• 社零总额当月同比：12.40%
• 出口当月同比：-20.70%
• M2：8.60%

资产走势

• 美股：标普500指数两周涨1.8%，道指涨1.74%，纳指涨1.03%。
• 美债：10年期利率下降6.2bp，至1.413%；2年期利率上升0.9bp，至0.264%。
• 伦敦金：两周涨35.7美元/盎司，至1805.87美元/盎司。
• 美元指数：两周涨0.72点，至92.89点。
• 布伦特原油：两周涨2.17%，至76.29美元/桶。
• 伦敦铜：两周涨0.59%，至9401.5美元/吨。

投资评级

• 股票投资评级分为：买入、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级分为：超配、中性、低配。

结论

报告指出，尽管存在通胀、病毒变异和地缘政治等风险，但美国经济仍具备较强增长动能，美股和美债走势总体向好，美元指数表现强势。疫情对经济结构的影响仍在持续，疫苗接种进度将成为未来经济增长的重要变量。投资者应关注通胀与货币政策动向，合理配置资产以应对潜在风险。