20210428-广发期货-国债早报_通胀预期延续_期债小幅收跌_6页_521kb

期债市场总结

核心内容概述

2021年4月27日，国债期货整体震荡走弱，主要合约小幅下跌。10年期主力合约T2106下跌0.11%，5年期TF2106下跌0.05%，2年期TS2106下跌0.01%。与此同时，银行间主要利率债收益率小幅上升，10年期国债活跃券200016收益率上行0.24bp至3.1975%，10年期国开债活跃券210205收益率上行1bp至3.5875%。整体来看，通胀预期的持续影响压制了债市表现，但政策层面对大宗商品价格和输入性通胀风险的调控仍保持积极态度。

主要观点

市场走势

• 国债期货：震荡走弱，短期表现偏弱。
• 利率债收益率：小幅上升，显示市场对通胀的担忧仍在持续。
• 资金面：整体宽松，隔夜质押式回购加权平均价回落24.39bp至1.79%，7日回购利率下行2.69bp至2.208%。

通胀预期影响

• 商品市场：多数上涨，基本金属和黑色系表现突出，如沪镍、国际铜、不锈钢等涨逾3%。
• 输入性通胀：印度疫情形势严峻，可能加剧全球供应链紧张，增加输入性通胀压力。
• 政策应对：中钢协表示将采取措施提高钢铁工业资源保障能力，以应对铁矿石价格上涨。

经济数据

• 工业企业利润：一季度全国规模以上工业企业利润同比增长1.37倍，两年平均增长22.6%。
• 趋势判断：尽管企业效益恢复较快，但原材料价格持续上涨仍对企业成本构成压力，政策层面将继续保持稳健。

关键信息

市场要闻

1. 保险资金支持制造业：银保监会鼓励保险资金通过市场化方式投资产业基金，重点支持先进制造业和战略性新兴产业。
2. 国开行引入境外投资人：国开行计划于4月28日首次引入境内外投资人直接参与国开债一级发行投标认购，为全球投资人提供新渠道。

交易提示

• 合约信息：
  • 2年期主力合约：TS2106，最低保证金0.5%，涨跌停板±0.5%。
  • 5年期主力合约：TF2106，最低保证金1%，涨跌停板±1.2%。
  • 10年期主力合约：T2106，最低保证金2%，涨跌停板±2%。
• 交易建议：短期债市受通胀预期压制，建议交易盘暂时观望，配置盘可适度介入。

市场数据概览

国债期货走势

利率债走势

利差走势

货币市场利率

展望与建议

• 短期展望：通胀预期仍对债市形成压制，期债预计偏弱震荡。
• 风险提示：五一节后市场变化风险犹存，需关注政策动向及通胀预期变化。
• 交易策略：建议交易盘保持观望，配置盘可适度介入。

数据来源

• Wind 广发期货发展研究中心
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号
• 投资咨询资格：Z0011267

风险提示

本报告中的信息均来源于已公开的资料，广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险，入市需谨慎！