20260726-华泰期货-中观周报_分化延续_17页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本周市场整体呈现明显的行业分化趋势，上游原材料价格走势不一，中游制造业延续分化格局，下游消费也出现结构性变化。各细分行业价格和库存数据均有所波动，部分行业价格回升，库存则呈现去库或堆积趋势。此外，物流运输和地产行业表现也值得关注，部分城市销售数据回暖，但价格有所回落。

主要观点

上游行业

• 能源：国际油价小幅回升，液化天然气价格回落。
• 有色金属：铜价震荡偏强，铝价回升，镍价小幅上涨；铅库存堆积，铜和铝库存去库。
• 黑色金属：螺纹钢、热卷、焦煤和纯碱价格回落，焦炭库存堆积，焦煤和螺纹库存去库。
• 化工：苯乙烯、聚乙烯、PTA等价格回升，尿素库存持续堆积。

中游行业

• 制造业：有色金属加工费小幅回升，铝加工开工率下降；钢铁价格整体偏弱，螺纹钢现货价格下跌，热卷价格弱势。
• 农业：生猪出栏加快，大豆压榨量回升；玉米价格回落，棉花和棕榈油价格回升，猪肉价格小幅上涨。
• 能源：电厂日耗煤维持高位，沿海电厂库存可用天数下降。

下游行业

• 汽车：乘用车零售销量改善。
• 家电：以旧换新政策推动空调、冰箱等销售。
• 地产：一线城市成交回暖，部分城市新房销售价格回落。
• 消费：粮油食品、饮料线上销售上行，餐饮消费增速放缓，暑期旅游带动酒店、机票预订回升。

关键信息

行业定价

• PE (TTM)：多数行业PE处于中高位，如计算机、通信和其他电子设备制造业为74.65，金属制品业为52.34。
• PB：部分行业PB处于高位，如计算机为7.99，建筑装饰为50.64。
• 行业信用利差：多数行业信用利差下降，如电子行业为41.88，地产行业为359.27。

细分行业价格与库存

• 农业：

  • 玉米价格回落，棉花和棕榈油价格回升。
  • 农业库存方面，玉米、猪肉去库，鸡蛋、大豆油库存上行。

• 化工：

  • PTA、聚乙烯价格上行，尿素库存堆积。
  • 化工库存整体呈去库或堆积趋势。

• 有色：

  • 铜、锌、镍价格小幅上涨，铅价格回升。
  • 铜和铝库存去库，铅库存堆积。

• 黑色：

  • 螺纹钢、铁矿石、线材价格回落，焦炭库存堆积。
  • 炼焦煤和螺纹库存去库，焦炭库存堆积。

• 基建：

  • 水泥、混凝土价格小幅回落，供给下降。

• 物流运输：

  • 美西航线、欧洲航线运价指数上行。
  • 国际航班班次增加，运价指数回升。

• 地产：

  • 上海、广州、南京新房销售套数回升。
  • 深圳、杭州、南京新房销售价格回落。
  • 水泥、混凝土价格小幅下跌，但供需保持稳定。

风险提示

• 上游价格快速上涨：可能对整体市场造成压力。
• 外部风险冲突：需关注国际局势对市场的影响。

图表说明

• 图1-4：全社会用电量、GDP分产业、通胀、PMI等宏观指标。
• 图5-10：各行业PPI、工业增加值、纺织市场景气指数、集装箱运价指数、邮政数据、社会消费品零售同比等数据。
• 图11-15：行业市场定价、信用利差、细分行业价格与库存数据。
• 图16-25：化工、有色、黑色、基建、物流运输、汽车、地产等细分行业价格与库存趋势。
• 图26-35：重点城市销售数据、价格走势等。

本期分析研究员

• 徐闻宇
  • 从业资格号：F0299877
  • 投资咨询号：Z0011454

联系信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。
• 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，不同时期可能有变化。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或传播。