20260726-国盛证券有限责任公司-美容护理行业周报_个股延续分化_关注终端机构估值修复_6页_613kb

报告摘要

美容护理行业周报总结

核心内容

本周（2026年7月20日-7月24日），美容护理板块整体表现偏弱，板块指数周涨跌幅为-2.06%，低于上证指数（+1.33%）、深证成指（+0.49%）和沪深300（+2.65%）。在31个申万一级行业中，该板块排名22位，表现相对较弱。

板块内个股表现分化明显，A股中青松股份、丸美生物、登康口腔涨幅居前，分别为+10.1%、+9.2%、+2.0%；而依依股份、锦盛新材、拉芳家化则跌幅较大，分别为-22.1%、-8.9%、-8.7%。港美股方面，新氧、美丽田园、雍禾医疗涨幅领先，分别为+14.9%、+12.9%、+6.4%；逸仙电商、医思健康、巨子生物则出现下跌，跌幅分别为-7.0%、-1.3%、-0.3%。

主要观点

行业整体表现弱于大盘
美容护理板块在本周表现偏弱，未能跟上大盘指数的上涨趋势，反映出市场对行业前景存在一定的担忧。
估值修复机会值得关注
尽管板块整体表现不佳，但终端机构如新氧、美丽田园、雍禾医疗股价表现强劲，表明市场对其业绩预期和估值修复存在信心。当前终端机构估值仍处低位，具备较强的成长性和估值提升空间。
医美产业链利润向下游传导
医美上游新品密集获批，供给持续扩容，竞争加剧背景下，下游机构有望受益于采购成本优化及项目渗透率提升，从而推动产业链利润逐步向终端传导。
重点公司业绩表现强劲
- 朗姿股份：26H1日常经营性业务净利润同比增长预计30%至60%，展现出较强的经营韧性。
- 美丽田园：26H1净利润同比增长不低于37%，主要得益于外延收购与内生增长的双轮驱动。
国货品牌与困境反转型公司具备投资价值
- 国货品牌龙头：珀莱雅、巨子生物、毛戈平等公司凭借品牌力和运营创新能力，具备长期发展潜力。
- 困境反转型公司：贝泰妮、敷尔佳、青松股份等公司仍存在一定的预期差，有望实现较强的业绩弹性。
中期成长逻辑清晰的细分品牌及制造龙头：百亚股份、登康口腔、诺邦股份等公司通过产品结构优化或规模效应释放，具备传导成本压力、提升盈利空间的潜力。

关键信息

板块表现：美容护理板块周涨幅-2.06%，弱于大盘指数。
个股分化：A股与港美股均出现明显分化，部分个股表现亮眼，部分个股下跌。
业绩驱动：美丽田园、朗姿股份等公司业绩表现强劲，反映行业基本面有所改善。
投资建议：推荐关注品牌力强、运营创新能力强的国货龙头，困境反转型公司，以及中期成长逻辑清晰的细分品牌及制造龙头。
风险提示：行业竞争加剧、新品研发不及预期、获客成本上升等风险仍需警惕。

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（2025A）	EPS（2026E）	EPS（2027E）	EPS（2028E）	PE（2025A）	PE（2026E）	PE（2027E）	PE（2028E）
603605.SH	珀莱雅	买入	4.42	4.92	5.43	-	19.00	11.43	10.35	-
01318.HK	毛戈平	买入	2.42	3.16	4.05	-	36.00	17.85	13.93	-
300896.SZ	爱美客	买入	4.27	4.84	5.37	6.03	28.70	20.37	18.37	16.34
003006.SZ	百亚股份	买入	0.48	0.92	1.23	1.48	35.30	14.42	10.80	9.01
001328.SZ	登康口腔	买入	1.18	1.46	1.78	-	35.60	19.59	16.02	-