20220824-东北证券-筑博设计-300564.SZ-加大非住宅业务开发_信息化增强核心竞争力_4页_750kb

报告摘要

筑博设计（300564）公司点评报告总结

核心内容

公司名称：筑博设计
行业分类：工程咨询服务Ⅱ/建筑装饰
评级：买入
发布时间：2022-08-24

公司发布2022年中报，上半年实现营收3.99亿元，同比减少8.21%；归属净利润0.65亿元，同比减少3.43%；扣非净利润0.13亿元，同比减少57.14%。业绩下滑主要受房地产行业低迷影响，但公司通过非住宅业务发展和收益结构优化，有效缓解了压力。

主要观点

非住宅业务发展：近年来公司已加大非住宅类业务的开发力度，以实现住宅与非住宅业务的均衡发展，提高抗风险能力。
区域布局完善：公司以华南为核心，营业收入占比达67.09%，已在全国多个城市设立分支机构，形成全国化市场格局，有望受益于粤港澳大湾区建设。
设计能力与品牌效应：公司凭借独特的设计创意、优秀的产品质量及全程服务能力，建立了良好的品牌效应，与多家知名地产商及政府机构建立了战略合作关系。
信息化与研发：公司持续加大研发投入，上半年研发费用率同比增加0.59%至6.44%。BIM技术的应用显著提升了项目完成效率与质量，增强了公司核心竞争力。
财务表现：尽管上半年营收和扣非净利润下滑，但公司通过政府扶持资金和理财产品收益的增加，有效提升了整体盈利能力。

关键信息

财务摘要

年份	营业收入（百万元）	归属净利润（百万元）	每股收益（元）	市盈率（倍）	市净率（倍）
2020A	960	138	1.38	17.75	2.14
2021A	1,026	171	1.71	12.84	1.78
2022E	1,024	172	1.05	12.67	1.59
2023E	1,026	177	1.08	12.33	1.48
2024E	1,130	196	1.19	11.13	1.37

股票数据

收盘价：13.26元
12个月股价区间：12.44~28.80元
总市值：2,182.49百万元
总股本：165百万股
日均成交量：1百万股

财务与估值指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	36.6%	33.9%	33.9%	34.4%
净利润率	16.7%	16.8%	17.3%	17.4%
资产负债率	36.6%	33.1%	34.2%	33.9%
流动比率	2.32	2.59	2.56	2.62
速动比率	1.95	2.23	2.23	2.29
P/E（倍）	12.84	12.67	12.33	11.13
P/B（倍）	1.78	1.59	1.48	1.37
净资产收益率（%）	13.5%	12.5%	12.0%	12.3%

预测与风险提示

EPS预测：1.05/1.08/1.19元（2022-2024年）
风险提示：订单落地不及预期，盈利预测与估值不及预期。

附注

分析师：王小勇（首席分析师）、陈基贤（研究助理）
研究团队背景：王小勇具有15年证券研究从业经历，曾任职于多家证券公司；陈基贤为同济大学建筑与土木工程硕士，2022年加入东北证券。
投资评级说明：
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场有相应指数基准。
重要声明：本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布，不构成投资建议，不承担相关责任。

总结

筑博设计在房地产行业低迷背景下，通过非住宅业务的拓展和信息化技术的提升，增强了抗风险能力。公司已实现全国化布局，与多家知名地产商及政府机构建立了合作关系，具备较强的品牌效应和设计能力。尽管上半年业绩承压，但公司通过优化收益结构，保持了盈利能力。未来，随着非住宅业务的增长和BIM技术的进一步应用，公司有望提升核心竞争力和市场估值。

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