20180527-安信证券-有色金属行业动态分析_继续看好钴锂旺季重估_铜金锡长牛不改_27页_1mb

有色金属行业动态分析总结（2018年5月27日）

核心内容概述

本报告对2018年5月27日有色金属行业进行了详细分析，重点围绕基本金属、新能源金属、贵金属及稀土和小金属板块展开。报告认为，尽管当前市场面临美元走强和国内需求疲软的挑战，但全球经济复苏和再通胀趋势仍为有色金属板块带来投资机会，尤其是钴、锂等新能源金属和铜、金、锡等基本金属。同时，报告也指出部分行业存在短期回调和政策不确定性，需关注相关风险。

主要观点

1. 基本金属：价格涨跌互现，全球定价品种重估趋势不改

• 价格走势：LME铅、镍、铜、铝、锌、锡价格分别上涨4.37%、0.72%、0.5%、0.07%、下跌1.44%、1.71%。
• 需求端：国内电网投资、白电产量增速回升，显示国内需求逐步回暖。
• 库存变化：国内外库存连续5周下降，铝、铜、锌等品种库存下降，显示供需逐步改善。
• 风险提示：美联储加息进程、全球经济回暖低于预期、新能源车需求低于预期、高镍低钴替代加速。

2. 新能源金属：钴锂配置吸引力上升

• 钴价微跌：本周MB低等级钴报价微跌，但基本面依然向好。

• 需求预期：新能源车销量结构优化，补贴缓冲期即将结束，带动补库需求。

• 供应端：刚果金钴供应链存在不确定性，但技术替代进程较慢，难以逆转供需紧缩趋势。

• 投资建议：继续看好钴板块重估，关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业等。

• 锂价企稳：电池级和工业级碳酸锂价格保持不变，市场交投清淡。

• 供需关系：有效新增产量有限，供需维持紧平衡；电池和正极材料库存出清，新能源车需求有望边际改善。

• 投资建议：锂板块配置价值上升，关注天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份等。

关键信息

基本金属板块

• 铝：价格微升，国内外库存连续5周下降，供需改善预期增强。
• 铜：伦铜上涨0.5%，国内需求恢复，长牛趋势不改。
• 锌：价格下跌，但供给平稳，表观库存下降对价格形成支撑。
• 锡：价格下跌，但基本面改善预期强化，缅甸锡矿供给下降将加剧全球供需紧张。
• 镍：价格上涨，需求改善预期较强，不锈钢消费旺季和高镍三元材料占比提升带动需求增长。

贵金属板块

• 黄金：Comex黄金上涨0.11%，SHEF黄金上涨0.89%，避险需求增强。
• 白银：Comex白银上涨0.79%，SHEF白银上涨0.54%，金银比价修复预期提升。
• 投资建议：继续看好黄金的配置价值，关注银泰资源、山东黄金、赤峰黄金等。

新能源金属板块

• 钴：价格微跌，但基本面稳固，供需逐步抽紧。
• 锂：碳酸锂价格企稳，市场对新能源车需求持续向好。

稀土及小金属板块

• 稀土：价格整体平稳，部分品种如氧化钆上涨5.7%。
• 小金属：价格涨跌互现，电解锰、锑锭、钨精矿等价格上涨，钼、钴酸锂等价格下跌。
• 行业动态：环保政策趋严，市场观望情绪浓厚；部分企业获得采矿权，产能逐步释放。

投资建议

首选股票

• 钴板块：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技术、盛屯矿业、合纵科技。
• 锂板块：天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股、科达洁能。
• 贵金属板块：银泰资源、山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业、中金黄金、兴业矿业、金贵银业。
• 铜板块：紫金矿业、江西铜业、云南铜业。
• 锡相关标的：建议关注权益资产中的龙头企业。

风险提示

1. 美联储加息进程超预期。
2. 全球宏观经济回暖低于预期。
3. 新能源车需求低于预期。
4. 高镍三元材料占比提升超预期。

行业表现

• A股各行业板块：本周涨幅有限，有色板块小幅下跌。
• 有色金属子板块：新材料板块涨幅居前，显示市场对新能源相关金属的偏好。

图表与数据支持

• 图1-图5：展示A股各行业板块及有色金属子板块的周涨幅、LME及SHFE基本金属价格变化。
• 图6-图10：显示铝、铜、锌、锡、镍的库存与价格关系。
• 图11-图23：展示钴、锂、磁材等新能源相关金属价格走势。
• 图24-图33：显示稀土及小金属价格变化与行业动态。
• 图34-图48：展示贵金属价格与库存关系、主要交易所库存与金属价格对比。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A，建议关注有色金属板块。
• 风险评级：A（正常风险）。

其他行业动态

• 印度铜冶炼厂关闭：影响TC上涨，市场不确定性上升。
• 中国五矿投产锌矿项目：显示国内资源开发进展。
• 俄罗斯考虑对美征收报复性关税：影响全球贸易环境。
• 刚果金矿法改革：对钴等战略性金属的税收和利润分配产生影响。
• 环保政策影响：对稀土、小金属市场带来短期提振。

总结

2018年5月27日，有色金属行业在美元走强和国内需求疲软背景下呈现震荡格局，但全球再通胀趋势及政策托底预期支撑市场信心。钴、锂等新能源金属因需求改善和供给受限，配置价值上升，黄金因避险需求和政治经济不确定性继续受青睐。基本金属板块中，铝、铜、锡等品种因库存下降和供需改善被看好，而锌、镍则因短期因素出现波动。报告建议投资者关注钴锂板块重估机会，同时警惕美联储加息、新能源车需求不及预期等风险。