20180205-安信证券-有色金属行业动态分析_铜长牛趋势不改_钴继续重估_26页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概览

2018年2月5日的有色金属行业周报主要分析了基本金属、新能源金属、贵金属及稀土和小金属板块的市场表现及未来趋势，同时提供了相关投资建议和风险提示。整体来看，市场呈现涨跌互现的格局，但铜、锡、铅锌等板块表现较为强劲，钴价继续上涨，而锂价保持平稳，贵金属则短期承压但长期仍具上涨动能。

主要观点

1. 基本金属板块

• 铜：LME铜小幅下跌0.17%，但沪铜微涨0.19%。市场预期铜价未来2-3年将步入长牛，主要逻辑包括铜矿供应高峰已过、冶炼企业盈利压缩、废铜进口限制政策、以及全球需求复苏。
• 铅锌：LME铅、锌分别上涨2.30%和0.79%，沪铅、锌也上涨。由于供需偏紧，库存下降，铅锌价格持续上行。
• 锡：LME锡微跌0.30%，但沪锡上涨1.09%。全球锡矿品位下降、缅甸产量回落、国内环保政策收紧等因素支撑锡价长牛预期。
• 铝：LME铝下跌2.01%，SHFE铝下跌1.65%。国内铝库存增加，需求进入淡季，但政策转向鼓励兼并重组，行业有望迎来重估。
• 镍：LME镍下跌0.95%，SHFE镍微涨0.16%。整体表现疲软，但受全球供需格局影响，后续走势需关注。

2. 新能源金属板块

• 钴：MB钴报价继续上涨，钴价主升浪逻辑增强。需求端等待补贴政策落地，供给端垄断定价逻辑依然成立，价格有望继续上涨。
• 锂：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格持平。四季度电池去库存导致需求阶段性疲弱，但有效新增产量有限，价格回调空间不大，春季补库有望带动需求回升。
• 磁材：钕铁硼价格小幅上涨，市场观望情绪浓厚，静待政策破局。

3. 贵金属板块

• 黄金与白银：Comex黄金下跌1.64%，白银下跌1.80%；SHFE黄金下跌1.27%，白银下跌1.58%。短期受美元反弹压制，但中长期看，随着全球再通胀预期升温，黄金白银有望步入慢牛。

4. 稀土及小金属板块

• 稀土：价格整体持稳，市场清淡，春节前下游企业逐渐停产。
• 小金属：整体维稳运行，其中二氧化锗上涨12.3%，锗金属上涨2.0%，电解锰上涨2.2%。部分小金属如钼精矿、钨精矿等价格小幅波动，市场情绪趋于保守。

关键信息

价格变动

• LME基本金属：铅（+2.30%）、锌（+0.79%）、铜（-0.17%）、锡（-0.30%）、镍（-0.95%）、铝（-2.01%）。
• SHFE基本金属：铜（+0.19%）、铝（-1.65%）、铅（+0.90%）、锌（+2.39%）、锡（+1.09%）、镍（+0.16%）。
• 贵金属：黄金（-1.64%）、白银（-1.80%）。
• 新能源金属：钴（+0.25%至+0.1%）、锂（持平）、磁材（+5元/公斤）。
• 小金属：二氧化锗（+12.3%）、铬铁原矿（+2.6%）、电解锰（+2.2%）、锗金属（+2.0%）。

行业动态

• 特朗普基建计划：提出1.5万亿美元基建投资，可能引入私人投资。
• 环保政策影响：国内废铜进口限制政策趋严，对铜价形成支撑。
• 钴价上涨逻辑：新能源车补贴政策预期、库存出清、供给垄断格局。
• 锂价回调预期：四季度电池去库存导致需求疲软，但有效新增产能有限。
• 美元与利率：美元反弹，但温和加息不会扼杀再通胀，贵金属有望慢牛。

投资建议

首选股票

• 铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、洛阳钼业
• 锡：锡业股份
• 铅锌银：兴业矿业、驰宏锌锗
• 钴：华友钴业、寒锐钴业、道氏技术
• 锂：天齐锂业、盐湖股份、藏格控股、赣锋锂业

行业优先级

• 全球定价有色品种：首选铜，依次关注锡、铅锌、铝、白银、黄金。
• 新能源金属：重点关注钴价主升浪，锂价待政策破局。

风险提示

1. 美联储加息超预期：可能压制贵金属上涨。
2. 全球宏观经济回暖低于预期：影响金属需求。
3. 新能源车相关政策低于预期：可能削弱钴和锂的上涨动能。

总结

本周有色金属市场呈现结构性上涨趋势，铜、锡、铅锌等品种表现强势，而铝、镍等则小幅下跌。钴价持续上涨，市场对其主升浪逻辑高度认可，锂价维持平稳。贵金属短期受美元反弹压制，但中长期看仍有慢牛潜力。整体来看，全球定价有色品种和新能源金属仍有较大重估空间，建议投资者关注相关标的，同时警惕政策和宏观经济变动带来的风险。