20180812-川财证券-电力行业周报_多个省份用电负荷创历史新高_10页_837kb

电力行业周报总结（20180812）

核心内容概览

本报告为川财证券发布的电力行业周报，总结了2018年8月12日前一周电力行业的市场表现、行业动态、煤炭周数据、公司动态及风险提示等内容。整体来看，电力行业在经济稳中向好和持续高温的推动下，用电需求持续上升，行业景气度提升。然而，电力行业指数在本周出现下跌，主要受火电板块拖累，而电网板块表现相对较好。

主要观点

电力需求与行业景气度

• 经济稳中向好与持续高温带动用电负荷创新高，广东、江苏等省份用电负荷达到历史峰值。
• 2018年上半年全社会用电量同比增长9.4%，增速同比提高3.1个百分点，显示电力需求加快。
• 用电需求增长与装机增速放缓形成对比，推动电力行业整体景气度提升。

电价调整与市场化改革

• 陕西省物价局下调榆林地区燃煤机组上网电价2分/千瓦时，以实现一般工商业电价平均下降10%的目标。
• 本次电价调整具有地方性，推广至国家电网和南方电网的可能性较低，主要因为榆林具备煤电一体化优势，发电成本较低。
• 长期来看，电力市场化改革将推动建立“基准电价+浮动机制”的定价模式，有助于火电企业摆脱“市场煤、计划电”的矛盾，加快回归公用事业属性。

关键信息

市场表现

• 川财公用事业指数：本周上涨0.49%。
• 电力行业指数：本周下跌1.11%，跑输沪深300指数2.82个百分点。
• 子板块表现：
  • 火电指数：下跌2.38%。
  • 水电指数：下跌0.92%。
  • 电网指数：上涨3.37%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前三：桂冠电力（6.55%）、岷江水电（5.99%）、哈投股份（5.95%）。
  • 周跌幅前三：嘉泽新能（-9.94%）、华电国际（-8.41%）、华能国际（-8.20%）。

行业动态

• 浙江省：发布《浙江省打赢蓝天保卫战三年行动计划（公开征求意见稿）》，计划淘汰关停30万千瓦以下不达标的燃煤机组。
• 山东省：印发《山东省打赢蓝天保卫战作战方案暨2013—2020年大气污染防治规划三期行动计划（2018—2020年）》，同样提出淘汰关停不达标的燃煤机组。
• 四川省：发布《关于深化四川电力体制改革的实施意见》，强调扩大电力市场化交易、提高电价支持政策精准性、拓展水电消纳途径等。
• 广东省：8月9日全省统调最高负荷达1.0896亿千瓦，创历史新高。
• 核电进展：AP1000三代核电自主化依托项目海阳核电一期工程两台机组全部进入带核运行阶段。

煤炭周数据

• 沿海六大发电集团电厂：
  • 煤炭周平均库存为1513万吨，环比上升0.22%。
  • 煤炭可用天数为18.65天，环比上升0.40天。
  • 日均煤耗为81.19万吨，环比下降1.88%。
• 动力煤价格：
  • CCI5500动力煤价格指数为611.8元/吨，周环比上升5.2元/吨。
  • 8月8日动力煤价格为567元/吨，周环比持平。
• 主要港口煤炭库存：
  • 秦皇岛港：658.7万吨，环比下降5.94%。
  • 曹妃甸港：515.7万吨，环比下降1.5%。
  • 广州港：239.5万吨，环比上升4.7%。

公司动态

• 粤电力A：2018年上半年净利润4.49亿元，同比增长248.65%。
• 甘肃电投：2018年上半年净利润1.23亿元，同比增长1161%。
• 深南电A：2018年上半年净利润0.30亿元，同比减少232.63%。
• 嘉泽新能：2018年上半年净利润1.57亿元，同比增长74.63%。

风险提示

1. 电力需求不及预期：若全社会电力总需求下降，将导致发电企业收入下滑。
2. 行业政策实施不及预期：如煤电联动等政策未能如期推进，将对火电企业收入产生负面影响。
3. 煤炭价格大幅上涨：煤炭价格若持续上涨，将增加火电企业成本，影响其盈利。
4. 主要流域来水偏枯：若水电站所在流域来水不足，水电企业业绩将受到冲击。

投资建议

可关注具有优质资产和较强盈利能力的火电企业，如华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A、浙能电力等。同时，电网板块表现较好，值得关注。

行业评级

• 行业投资评级：根据行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

本报告由川财证券有限责任公司编制，仅供客户使用。投资者应自行判断并咨询专业顾问。未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容，否则将承担相应法律责任。