20221219-山西证券-消费者服务行业周报_政策发力扩大内需_带动文旅产品_免税消费_餐饮回暖_10页_758kb

消费者服务行业周报总结（20221212-20221218）

核心内容

本行业周报分析了2022年12月12日至12月18日期间消费者服务行业的市场表现、政策环境、行业动态及投资建议，指出随着疫情防控政策的优化，文旅、免税及餐饮等细分领域呈现回暖趋势，行业整体表现优于大盘。

主要观点

政策支持与行业复苏

• 政策发力：中共中央国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035)》，明确提出扩大文旅消费、促进免税业发展、提高基本消费品质等方向，为行业复苏提供政策支持。
• 防疫优化：国内疫情防控政策持续优化，居民出行障碍逐渐解除，跨省游、机+酒产品恢复，旅游需求有望逐步释放。
• 消费场景恢复：餐饮消费场景和信心明显改善，堂食限制取消，叠加节日聚会推动，行业有望率先企稳回升。
• 免税行业增长：海南离岛免税进入消费旺季，经营主体开启购物狂欢季，带动线上线下消费增长。王府井万宁国际免税港于2023年1月开业，进一步优化消费场景。

投资建议

• 短期机会：酒店、景区等受疫情影响较大的板块有望率先反弹，建议关注锦江酒店、首旅酒店、天目湖、宋城演艺、中青旅等龙头公司。
• 低估值标的：餐饮行业在历次回暖中表现突出，九毛九、呷哺呷哺、同庆楼等低估值标的具备较高投资性价比。
• 长期趋势：消费者对美好生活的追求未变，结构性分化趋势明显，利好提供高服务价值的场景品牌，如中国中免。

市场回顾

行业整体表现

• 上周（20221212-20221218），沪深300下跌1.1%，社会服务行业指数上涨2.92%，跑赢大盘1.82个百分点，位列申万31个一级行业第一。

细分板块表现

• 餐饮板块涨幅最大，达22.31%；
• 人工景区涨幅5.56%；
• 酒店涨幅5.39%；
• 旅游综合涨幅4.68%；
• 自然景区涨幅2.41%。

个股表现

• 涨幅前五：西安饮食（61.08%）、西安旅游（24.87%）、岭南控股（16.82%）、全聚德（16.22%）、同庆楼（12.85%）；
• 跌幅前五：桂林旅游（-3.64%）、科锐国际（-1.69%）、丽江股份（-0.45%）、云南旅游（-1.04%）、天目湖（-1.05%）。

估值情况

• 截至2022年12月16日，申万社会服务行业PE（TTM）为119.4，整体估值处于较高水平。

资金动向

• 净买入前五：西安饮食（+0.95亿元）、曲江文旅（+0.45亿元）、锦江酒店（+0.38亿元）、西域旅游（+0.33亿元）、全聚德（+0.31亿元）；
• 净卖出前五：众信旅游（-4.51亿元）、西安旅游（-1.24亿元）、桂林旅游（-0.91亿元）、中青旅（-0.72亿元）、丽江股份（-0.50亿元）。

行业动态

1. 国际航线回暖：多家航空公司国际航线运营指标持续增长，中国东航、南方航空等表现尤为亮眼。
2. 出游需求释放：新十条政策发布后，旅游产品预订量周环比增长四成，元旦及春节前后出行产品热度上升。
3. 露营旅游发展：多部门联合发文推动露营旅游休闲健康发展，鼓励优质供给和安全保障。

重要公告

• 天目湖：赎回部分闲置募集资金进行现金管理。
• 中青旅：拟公开挂牌出售上海深光41%股权。
• 华天酒店：转让张家界华天城置业70%股权及相关债权。
• 岭南控股：控股股东拟将45.12%股权无偿划转至岭南商旅集团。

未来两周重要事项提醒

• 三特索道：召开临时股东大会（2022.12.19）；
• 西安旅游：召开临时股东大会（2022.12.23）；
• 锦江酒店：召开临时股东大会（2022.12.29）。

风险提示

• 疫情对旅游业影响超预期；
• 免税政策变化；
• 酒店行业供需变化；
• 景区门票下调；
• 突发事件或不可控灾害。

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准指数15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-5%至-15%之间）、卖出（预计涨幅落后基准指数15%以上）；
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准指数10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%至10%之间）、落后大市（预计涨幅落后基准指数10%以上）；
• 风险评级：A（波动率小于等于基准指数）、B（波动率大于基准指数）。

分析师信息

• 王冯：执业登记编码S0760522030003，邮箱：wangfeng@sxzq.com；
• 张晓霖：执业登记编码S0760521010001，电话：010-83496312，邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com。

免责声明

本报告基于公开信息，山西证券对信息的准确性和完整性不作保证。投资有风险，入市需谨慎。未经授权，不得复制、转载或使用本报告内容。