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返乡进行时——扩大内需周观察 (20230116) 总结

核心内容

本报告聚焦2023年春节前一周的经济复苏情况，涵盖地铁、春运、购物、电影票房及招聘等关键领域，分析各地的复苏态势与数据表现。

主要观点

地铁客运量迅速修复

• 全国趋势：截至1月15日，9个主要城市（北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、重庆、苏州）地铁客运量同比为-17.6%，除江浙沪地区外，其他城市已高于12月8日（“新十条”公布）。
• 具体城市表现：
  • 深圳：1月15日地铁客运量（7日平均）同比由负转正，为+25.4%。
  • 北京、上海、广州、苏州、南京：同比仍为负，但降幅明显缩小。
• 拥堵延时指数：12城平均拥堵指数同比（7日平均）达到2022年3月以来的高位（8.14%），除上海、广州、重庆、苏州、青岛外，其他城市已转正。

春运返乡潮确认，但不及预期

• 全国数据：春运前九天（截至1月15日）全国发送旅客34443.4万人次，同比增长45.9%，恢复至2019年同期的52%。
• 各运输方式表现：
  • 公路：同比增长52.6%
  • 铁路：同比增长26.9%
  • 水路：同比增长9.5%
  • 民航：同比增长37.2%
• 预测对比：实际数据低于交通运输部预测（同比增长99.5%，恢复至2019年的70.3%），但误差逐年缩小，2020-2022年预测与实际差值分别为15.2、8.3、1.2亿人次。

商场购物指数呈现修复态势

• 北京、广州、成都：周末客流超过元旦水平，显示出较强的消费复苏。
• 深圳：较上周回升，但未恢复至元旦水平，仅为元旦的95.6%。
• 重庆：带景区商场客流量修复弹性较高，1月9-13日较1月2-6日增长1.18倍，1月14-15日较元旦增长1.13倍。
• 其他城市：如郑州、兰州等，本周末客流较上周末上升，兰州甚至高于元旦。
• 上海：未进入全国前十商场，显示其消费复苏相对滞后。

电影票房修复缓慢

• 全国趋势：1月14日全国票房（7日平均）同比增速为-35.6%，较1月7日的-58%有所回升，但仍处于负增长区间。
• 地区表现：北上广深等大城市票房同比降幅在38%以上，修复速度较慢。

招聘市场修复稍有放缓

• 36城整体趋势：新增招聘公司和招聘帖数（4周移动平均）环比降幅小幅扩大。
• 重要城市表现：
  • 北京、天津、武汉：招聘帖数和公司数量均保持正增长。
  • 广州、深圳、上海、宁波、青岛：招聘帖数和公司数量出现负增长，其中上海、深圳、青岛降幅达两位数，或与人口流动有关。

关键信息

• 疫情风险：疫情走向仍存在不确定性，对疫情防控与经济发展的统筹提出了挑战。
• 数据准确性：统计数据可能存在延迟或偏差，需谨慎解读。
• 投资评级标准：
  • 公司投资评级：买入（+15%）、增持（+5%~+15%）、中性（±5%）、减持（-5%以下）。
  • 行业投资评级：看好（+5%）、中性（±5%）、看淡（-5%以下）。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

数据来源与图表说明

• 地铁客运量：数据来源为Wind，图表1显示9城地铁客运量7日平均同比。
• 拥堵延时指数：数据来源为Wind，图表2显示12城平均延时拥堵指数7日平均同比。
• 电影票房：数据来源为Wind，图表3显示全国电影票房7日平均同比。
• 招聘数据：数据来源为萝卜投资，图表4和5分别显示36城新增招聘帖数和公司数量4周平均环比。

报告发布信息

• 发布日期：2023年01月18日
• 分析师：
  • 陈至奕（执业证书编号：S0860519090001）
  • 陈玮（执业证书编号：S0860522080003）
  • 王仲尧（执业证书编号：S0860518050001）
• 联系人：孙国翔（sanguoxiang@orientsec.com.cn）
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本报告旨在提供对春节前经济复苏情况的观察与分析，供投资者参考。