20220527-瑞达期货-沪锌市场周报_锌价区间窄幅震荡_沪锌强预期弱现实_17页_1mb

沪锌市场周报总结

核心内容

本周沪锌市场呈现窄幅震荡态势，整体表现为强预期弱现实的特征。宏观层面，美联储持续加息，国内政策支持力度加大，但锌矿供应受限和炼厂检修导致国内产量增长受限，库存处于近五年高位，下游需求偏弱，市场整体呈现供需矛盾。

主要观点

宏观环境

• 美联储加息预期：2022年5月FOMC会议纪要显示，多数与会者认为未来两次会议各加息50个基点是合适的，符合市场预期。
• 国内政策支持：国务院常务会议部署稳经济一揽子措施，包括扩大退税规模、减征购置税等，对汽车和基建产业形成扶持，增强市场对需求增长的预期。

期现市场

• 沪锌价格：截至5月27日，沪锌收盘价为25860元/吨，较5月20日上涨0.68%。
• 伦锌价格：伦锌收盘价为3735美元/吨，较5月20日上涨0.13%。
• 沪伦比值：沪伦比值为6.8，较5月19日下降0.04。
• 持仓变化：沪锌前20名净持仓减少161手，总持仓减少5086手，降幅2.63%。
• 库存变化：上期所精炼锌库存增加4311吨，增幅2.59%；国内社会库存减少16300吨，降幅6.54%。

产业情况

• 锌矿进口：2022年4月，中国锌矿进口量同比大幅下滑96.23%，显示锌矿供应紧张。
• 加工费维持高位：南方和北方锌精矿加工费分别为3450元/吨和3650元/吨，进口TC维持在240美元/吨。
• 全球供需平衡：ILZSG数据显示，2022年3月全球精炼锌供应过剩0.63万吨，较去年同期缺口扩大；WBMS报告显示，2022年1-3月全球锌市供应过剩3.78万吨。
• 国内产量：2022年4月国内锌产量为53.7万吨，同比减少3.2%；1-4月累计产出218.8万吨，同比减少1.2%。
• 出口情况：4月精炼锌出口量同比大幅增加434.5%，但受沪伦比值走高影响，出口增长难以持续。

下游需求

• 房地产需求疲软：房地产开发景气指数下滑，4月指数为95.89，较上月减少0.77，较去年同期减少5.4；房屋新开工面积同比减少26.28%，竣工面积减少1.21%。
• 汽车产销下滑：4月中国汽车销量和产量同比分别减少47.56%和46.05%，显示汽车市场受挫。
• 镀锌板库存增加：1-3月镀锌板库存同比增加56.69%，显示下游需求偏弱。

期权市场

• 隐含波动率下行：锌期权隐含波动率下降，显示市场对价格走势的不确定性降低。
• 操作建议：鉴于后市锌价预计宽幅震荡，下方有支撑，上行有压力，建议采用双卖策略以增加收益。

关键信息汇总

总结

沪锌市场本周整体震荡，受国内政策支持和海外加息预期影响，市场情绪偏稳。供应端锌矿进口同比增加，但国内产量受限，库存处于高位，显示供应端压力。需求端，房地产和汽车市场均表现疲软，对锌价形成压制。期权市场波动率下行，建议采用双卖策略应对震荡行情。预计沪锌将在24500-27000元/吨区间震荡运行，操作上建议逢低买入。