20170926-兴业证券-政策追踪_海外事件密集来袭_16页_507kb

文档总结

核心内容概述

本文档为一份中长期经济与政策分析报告，涵盖全球与国内宏观经济形势、货币政策动向、政策事件、市场影响及投资建议等。报告由兴业证券研究所发布，重点分析9月期间全球及中国的主要经济政策、市场动态和潜在风险。

主要观点

全球经济

• 发达国家货币政策转向：发达国家货币宽松政策接近尾声，全球利率将面临上行压力。政策转向“财政+贸易保护”，“祸水东引”趋势明显。
• 中国货币政策受限：由于美国施压，中国汇率难以贬值，这将制约中国货币政策的宽松空间。
• 海外事件密集：9月是全球政策密集期，涉及美国税改、联储缩表、朝美关系紧张、库尔德公投、日本提前大选、德国大选等。

国内经济

• 经济与金融环境稳定：当前产能和库存情况优于两三年前，金融去杠杆和经济下行可控，货币政策难以明显放松。
• 金融监管持续：政策强调对违法违规行为“露头就打”，监管仍将持续推进，对下半年经济影响主要体现在金融层面。
• 房地产调控升级：限售成为调控政策的主流，9个城市发布限购政策，房价上涨的次热点城市升级调控，旨在遏制炒作，推动房地产回归居住属性。

关键信息

国内政策

• 金融监管：证监会修订并购重组信息披露规则，强调对违规行为零容忍；上交所发布可转债实施细则；深交所推进深港通合作。
• 外资开放：国务院发布《关于促进外资增长若干措施的通知》，新能源车等12个领域开放路线图明确，已有50多个部门和20多个省市出台落实计划。
• 环保政策：资源环境承载能力监测预警机制建立，全国污染源普查启动，北方清洁供暖政策出台。
• 其他政策：发改委推进煤电油气运保障，铁路系统公司制改革，证监会部署迎接十九大，推动资本市场平稳运行。

海外政策

• 美联储：启动缩表，年内缩表规模仅300亿美元，对市场冲击有限；点阵图显示中性利率下调至2.75%；12月加息概率降至66.4%。
• 欧央行：维持宽松政策，德拉吉强调通胀目标未实现，欧元走弱。
• 日本央行：维持宽松政策，通胀目标仍为2%，政治不确定性可能影响政策走向。
• 新兴市场：俄罗斯、秘鲁、巴西等国央行相继降息，反映经济压力。

其他重要事件

• 朝美关系紧张：朝鲜称美对朝宣战，引发避险情绪，推动油价上涨。
• 库尔德公投：伊拉克库尔德地区独立公投引发地区紧张，推动油价上涨。
• 日本提前大选：安倍晋三解散众议院，提前进行大选，支持率上升，可能影响其政策连贯性。
• 德国大选：默克尔“惨胜”，极右翼政党成为第三大党，可能影响欧洲一体化进程。

投资评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数涨跌幅为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以12个月内公司涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 分析师：王涵、贾潇君、王轶君、王连庆、卢燕津、段超
• 研究助理：喻坤、肖金川、卓泓
• 联系方式：wanghan@xyzq.com.cn

一周重要数据预告

• 美国：标普 CoreLogic CS 数据、新屋销售数据、经济咨商局数据、里士满联储制造业指数、MBA 抵押贷款申请指数、耐用品订单、首次申请失业金人数、批发库存、零售库存、GDP 数据、PCE 平减指数、芝加哥 PMI、密歇根大学信心数据等。
• 欧元区：景气指数、信心指数、CPI 数据、制造业 PMI、失业率等。
• 德国：进口价格指数、GfK 消费者信心指数、CPI 数据、零售销售总额、制造业 PMI 等。
• 日本：PPI服务业、小型企业信心、机床订单、总体家庭支出、CPI同比、零售额、工业产值、短观大型制造业景气判断指数等。

法律与免责声明

• 本报告由兴业证券研究所发布，仅供客户使用。
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• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 报告可能涉及利益冲突，投资者应独立判断。
• 报告版权归兴业证券所有，未经授权不得使用。

总结

本报告全面分析了9月全球及中国宏观经济形势，强调了发达国家货币政策转向对全球利率的影响，以及中国货币政策受限的背景。同时，报告详细列举了国内和海外的重要政策动向、市场动态和潜在风险，为投资者提供了重要的参考信息。