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立讯精密公司点评总结

核心内容

立讯精密（002475）作为电子制造行业的龙头企业，2021年上半年实现营业收入约481.47亿元，同比增长32.08%；归属于上市公司股东的净利润约30.89亿元，同比增长21.73%。公司业绩表现稳健，符合市场预期，且预计在下半年将实现业绩高速增长。

主要观点

• 业绩表现：公司上半年业绩增长稳定，其中2021Q2单季度收入同比增长36.06%，但毛利率同比下降4.35个百分点，主要受原材料价格上涨、芯片供应短缺及新产品尚未量产等因素影响。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，累计投入26.29亿元，为未来业绩增长奠定基础。
• 未来增长点：苹果将在下半年发布多款新产品，包括iPhone 13、iPad Mini 6、Apple Watch 7及AirPods 3，公司有望在这些产品线上提升市场份额和盈利能力。
• 估值与评级：基于2021年业绩预测，公司合理估值区间为40.6-44.5元，对应PE倍数为32-35倍，分析师给予“推荐”评级。

关键信息

交易数据

• 当前价格：37.20元
• 52周价格区间：31.90-63.88元
• 总市值：276,492.26百万元
• 流通市值：276,121.65百万元
• 总股本：703,542.64万股
• 流通股：702,599.62万股

财务预测摘要

• 收入预测：2021-2023年分别为1295.02亿元、1618.77亿元、1942.53亿元
• 净利润预测：2021-2023年分别为89.05亿元、125.67亿元、147.61亿元
• 每股收益（EPS）：2021-2023年分别为1.27元、1.79元、2.10元
• 每股净资产（BVPS）：2021-2023年分别为5.07元、6.64元、8.51元
• PE倍数：2021年为27.86倍，2022年为19.74倍，2023年为16.81倍
• PB倍数：2021年为6.95倍，2022年为5.31倍，2023年为4.14倍

投资回报率

• ROE：2021年为25.0%，2022年为26.9%，2023年为24.6%
• ROA：2021年为10.0%，2022年为14.1%，2023年为12.8%
• ROIC：2021年为34.9%，2022年为33.6%，2023年为66.8%
• ROIC/WACC：2021年为3.51，2022年为3.38，2023年为6.72

费用率

• 销售费用率：2021年为0.7%，2022年为0.7%，2023年为0.7%
• 管理费用率：2021年为9.0%，2022年为9.0%，2023年为9.0%
• 财务费用率：2021年为0.0%，2022年为0.0%，2023年为0.0%
• 三费/营业收入：2021年为9.7%，2022年为9.7%，2023年为9.7%

偿债能力

• 资产负债率：2021年为58.0%，2022年为45.8%，2023年为46.6%
• 流动比率：2021年为1.37，2022年为1.76，2023年为1.88
• 速动比率：2021年为1.07，2022年为1.26，2023年为1.44
• 利息保障倍数：2021年为207.93，2022年为-，2023年为-

分红指标

• DPS（每股分红）：2021年为0.13元，2022年为0.21元，2023年为0.23元
• 分红比率：2021年为10.6%，2022年为11.6%，2023年为11.0%
• 股息收益率：2021年为0.4%，2022年为0.6%，2023年为0.7%

现金流量

• 经营活动现金流：2021年为-4,470.07百万元，2022年为29,238.12百万元，2023年为-187.85百万元
• 投资活动现金流：2021年为3,441.38百万元，2022年为-615.42百万元，2023年为67.64百万元
• 融资活动现金流：2021年为860.58百万元，2022年为-14,200.99百万元，2023年为-1,282.04百万元

风险提示

• 公司经营不及预期
• 技术推进不及预期

投资评级说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
• 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
• 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

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