20241220-天风证券-益方生物-688382.SH-TYK2抑制剂临床数据优异_多条管线具有持续兑现能力_6页_1011kb

总结：益方生物（688382）证券研究报告

益方生物是一家专注于化学制药的医药生物公司，获投资评级“买入”，维持评级。当前股价1295元，财务数据显示公司规模较大，总市值约746.885亿元。资产负债率为82.7%，公司产品主要聚焦肿瘤和代谢性疾病领域，自主研发。

关键研发管线包括贝福替尼（三代EGFR TKI），用于非小细胞肺癌（NSCLC）治疗，已在医保目录中，商业化潜力大。贝福替尼的一线适应症通过医保谈判，销售增长预期良好。KRASG12C抑制剂D-1553已获批上市，针对KRASG12C突变型晚期NSCLC患者，市场竞争格局积极，占有率潜力高。TYK2抑制剂D-2570在银屑病II期临床试验中表现出优异疗效，PASI75应答率达85-90%，优于安慰剂和同类产品，显示其在银屑病治疗中的优势，与生物药相媲美。

其他在研产品包括口服SERD D-0502，用于HR+/HER2-乳腺癌，处于III期临床试验领先梯队；URAT1抑制剂D-0120用于治疗高尿酸血症和痛风，IIa期试验血尿酸降低达标率高达80%。这些管线体现了公司的持续创新能力，并在国内外推进。

财务预测方面，公司2024年营业收入预计为130亿元，较原预测上调；2025年为230亿元，2026年为357亿元。净利润预计从2024年的-292亿元上升至2026年的180亿元。风险包括销售不及预期、研发进度延误和商业化的不确定性。

总体而言，公司研发管线成熟度高，产品商业化进展顺利，具有持续兑现能力，维持“买入”评级。

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