20240403-太平洋-来凯医药-B-02105.HK-AKT抑制剂启动乳腺癌3期_推荐关注增肌减脂单抗全球进展_5页

来凯医药-B (02105) 报告摘要

公司概况

太平洋证券发布公司研究点评，维持来凯医药-B“买入”评级，目标价15.43港元。公司计划启动多种药物的临床与研发项目，重点关注ActRIIA单抗和AKT抑制剂在肿瘤及代谢疾病领域的应用。

主要事件

来凯医药发布2023年年报，全年研发费用同比下降264%至230亿元，主要因项目进入临床前阶段及服务开支减少。公司年度亏损收窄至369亿元，至年底现金及银行余额达779亿元，同比大幅增长。

药物管线进展

在新药研发方面，LAE102已在中美两地同步推进肥胖症的注册临床试验，计划2024年上半年启动首次人体临床研究。AKT抑制剂LAE002在全球进展领先，与氟维司群联合疗法的关键性第三期临床试验正在进行，并在特定生物标志物亚组中显示显著疗效的PFS改善。

投资建议与估值

基于公司管线发展，太平洋证券预测2023至2026年的营业收入和归母净利润增长率呈下降趋势。通过折现现金流和净现值模型，测算出目标市值为5501亿元人民币，对应目标股价为15.43港元。主要分析师为周豫、霍亮。

风险提示

报告提示了研发或销售不及预期的风险，以及行业政策风险。

盈利预测与财务比率

财务数据显示公司在2023至2025年间将继续亏损，但现金流和财务稳健。市盈率、市净率和EV/EBITDA比率等指标显示股价估值具有长期增长潜力。

投资评级说明

评级体系包括行业评级和公司评级，分别从上涨、中性、看淡以及买入、增持、持有、减持、卖出六个方面列示投资建议。

结语

来凯医药正处于新药研发的发展阶段，尽管短期财务仍承压，但长期增长潜力被券商看好，维持“买入”评级。