20240225-东吴证券-医药生物行业跟踪周报底部位置叠加多因素催化_重点看好创新药等方向_26页_1mb

行业跟踪周报：医药生物重点方向

板块表现与涨跌分析

• 本周医药生物指数上涨209%，年初至今累计下跌1157%，大幅跑输上证指数（-118%）和沪深300（-171%）。
• 子板块分化严重，创新药、原料药涨幅显著，而医药商业、中药等表现疲软。
• 创新股如前景峰制药涨6087%，跌幅前列的兴齐眼药则暴跌970%。

配置重点：创新药等方向

报告认为政策、市场及需求多重因素驱动下，医药板块迎长期底部机会，重点推荐：

1. 创新药领域：百济神州、恒瑞医药、荣昌生物等。
2. 中药/药店领域：太极集团、老百姓、益丰药房等。
3. 耗材/消费医疗领域：惠泰医疗、爱尔眼科、康德莱等。
4. 其他领域：优秀仿制药，科研服务（皓元医药），低值耗材（鱼跃医疗）。

核心催化因素

• 创新药加速商业化：2024年预计65款国产新药集中上市，加速兑现利润。
• 海外授权创新高：2023年5亿美金级别授权事件创历史新高。
• 医保政策利好：《新抗癌药价格形成机制》鼓励创新药定价，政策扶持力度加大。

研发与政策动态

• 研发进展：多种创新药进入临床/上市阶段，如TROP2 ADC（启德医药）、度普利尤单抗新增适应症。
• 政策支持：颁布酶替代疗法指导原则、低分子肝素仿制药技术指导原则等。

估值分析

• 现行估值处于历史低位，医药生物指数PE(TTM)为25.22倍，低于138.6倍历史均值。
• 子版块估值差异明显，创新药和医疗器械估值较高。

风险提示

• 平价幅度超预期 (集采、价格管控)
• 医保支付政策变动可能对盈利产生重大影响

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**注**：以上为根据证券研究报告的主要内容进行提炼，原始报告免责声明部分未包含在内。