20260212-中信期货-有色每日报告_地缘持续扰动_铂钯偏强震荡_7页_2mb

中信期货研究（有色每日报告）总结

核心内容概述

本报告聚焦于铂金与钯金的市场走势，分析了近期地缘政治、宏观经济及供需变化对这两种贵金属价格的影响。报告指出，铂金与钯金均呈现震荡偏强的态势，但钯金受供应端不确定性影响较大，价格波动更为明显。

主要观点

铂金市场分析

• 短期走势：地缘政治风险持续扰动市场，包括欧洲对俄罗斯铂族金属的制裁预期、美伊局势反复、美联储降息预期波动等，导致市场处于震荡整理阶段。
• 长期展望：美国仍处于降息通道中，特朗普对美联储独立性的削弱和全球政治经济秩序的松动，使得美元信用走弱，有利于铂金价格的长期弹性释放。
• 策略建议：本周铂钯比值回落至偏低位区间，建议关注多铂空钯策略。
• 价格支撑：供需基本面健康，宏观预期向好，中长期维持震荡偏强预期。

钯金市场分析

• 供应端扰动：美国对俄罗斯未锻造钯进口的调查尚未公布，欧洲亦可能实施新一轮制裁，导致供应不确定性增加。
• 现货紧张：钯金租赁利率持续抬升，现货紧缺对价格形成支撑。
• 需求端压力：结构性需求压力仍然存在，但长期供需趋于宽松。
• 价格支撑：短期现货紧缺叠加美联储降息预期，价格下方支撑明确。
• 展望：维持震荡偏强预期。

关键信息

• 铂金价格：GFEX铂金主力合约收盘价为551.15元/克，涨幅1.91%。
• 钯金价格：GFEX钯金主力合约收盘价为439.1元/克，跌幅1.68%。
• 市场趋势：地缘政治风险与宏观环境改善共同作用，导致铂金与钯金价格震荡偏强。
• 风险提示：全球经济衰退、美联储货币政策变化、俄罗斯地缘冲突变化、主产区供应扰动。

数据与图表说明

• 图表1-2：展示广期所铂金与钯金主力合约的价格与成交量。
• 图表3-4：提供上海黄金交易所与伦敦铂钯现货价格数据。
• 图表5-6：反映NYMEX铂金与钯金的成交量与价格走势。
• 图表7-8：显示铂钯比价及金铂比价。
• 图表9-11：展示铂金与钯金库存及ETF持仓量。
• 图表12-16：呈现铂金与钯金基差、期限结构及内外价差。
• 图表19-20：提供国内铂金与钯金收盘时点的内外价差数据，价差公式为：价差 = GFEX - (NYMEX/31.1035 * USDCNY * 1.13)。

中信期货商品指数

综合指数

• 商品指数：2390.85，涨幅0.32%
• 商品20指数：2729.71，涨幅0.27%
• 工业品指数：2290.96，涨幅0.41%

特色指数

• PPI 商品指数：1407.45，涨幅0.18%

板块指数

• 有色金属指数：2694.68，涨幅0.24%

投研团队信息

• 研究员：
  • 郑非凡（从业资格号F03088415，投资咨询号Z0016667）
  • 杨飞（从业资格号F03108013，投资咨询号Z0021455）
  • 王雨欣（从业资格号F03108000，投资咨询号Z0021453）
  • 王美丹（从业资格号F03141853，投资咨询号Z0022534）
  • 桂伶（从业资格号F03114737，投资咨询号Z0022425）
  • 张远（从业资格号F03147334，投资咨询号Z0022750）

免责声明

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