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化工品延续上涨势头，关注涤纶长丝和磷化工行业

核心内容概述

2018年8月，中信基础化工行业指数下跌8.07%，在29个中信一级行业中排名第18位。尽管整体指数表现不佳，但部分子行业及个股表现突出，主要产品价格多数上涨，行业景气度有所回升。9月份投资策略建议关注涤纶长丝行业和磷化工板块。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 行业整体表现：8月基础化工行业指数下跌8.07%，跑输上证综指和沪深300指数。
• 过去一年表现：基础化工指数下跌27.04%，在29个行业中排名第14位。
• 子行业表现：
  • 氨纶板块上涨1.02%，涤纶板块下跌0.51%，纯碱板块下跌2.15%。
  • 树脂、磷化工、日用化学品板块跌幅居前，分别下跌17.07%、15.54%和14.76%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：*ST尤夫（+38.32%）、中石科技（+17.21%）、乐通股份（+14.98%）、*ST宜化（+14.87%）、*ST双环（+12.17%）。
  • 跌幅前五：康达新材（-39.27%）、西陇科学（-31.72%）、川恒股份（-29.52%）、三聚环保（-29.19%）、科恒股份（-28.49%）。

2. 产品价格跟踪

• 价格上涨产品：8月份化工产品中，144个品种上涨，涨幅居前的有PTA（+39%）、焦炭（+28%）、聚酯切片（+26%）、对二甲苯（+26%）、二氯甲烷（+23%）。
• 价格下跌产品：45个品种下跌，跌幅居前的有维生素D3（-25%）、聚合MDI（-18%）、碳酸锂（-17%）、环氧氯丙烷（-13%）、R32（-12%）。

3. 行业投资建议

• 投资评级：维持“同步大市”评级。
• 推荐行业：9月份建议关注涤纶长丝行业和磷化工板块。
• 推荐个股：桐昆股份（601233）、兴发集团（600141）。

4. 行业要闻回顾

• 煤化工企业业绩亮眼：2018年上半年煤化工企业净利润同比增长66.68%，兖州煤业、中煤能源等企业表现突出。
• 中非农化合作：中国农化业迎来“非洲时刻”，中非合作论坛北京峰会推动农业合作，包括50个农业援助项目。
• 化工行业增加值增长：7月份化工行业增加值同比增长3.2%，主要产品产量增长显著，但部分产品如烧碱、纯碱、化肥产量下降。
• 化工安全监管加强：应急管理部强调夏季危化品储存安全生产风险防控，对部分企业责令停产整顿。

5. 风险提示

• 供给侧改革进度低于预期。
• 国家扶持政策力度低于预期。
• 环保政策力度低于预期。

投资策略

• 关注涤纶长丝行业：受聚酯-涤纶产业链价格上涨影响，产品盈利大幅提升，行业景气有望延续。
• 关注磷化工板块：受磷矿石、磷肥行业去产能影响，供给收缩带来景气复苏，企业盈利提升。

行业估值

• 当前估值水平：截至2018年8月31日，中信基础化工板块TTM市盈率为18.08倍，低于2010年以来的平均估值水平（34.60倍）。
• 横向对比：在29个中信一级行业中排名第12位，估值处于中等水平。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

2018年8月，基础化工行业整体表现偏弱，但部分产品和子行业上涨明显，行业景气度有所回升。9月建议重点关注涤纶长丝和磷化工行业，因其景气有望延续，且行业基本面改善。同时，行业估值处于历史低位，投资机会以结构性为主。需关注供给侧改革、环保政策及国家扶持力度等风险因素。