20160612-东吴证券-机械行业周报_核电订单拐点逻辑兑现_坚守大交通_轨交+通航__31页_1mb

机械行业周报总结（20160606-20160612）

核心内容

本周机械设备板块上涨1.2%，创业板下跌0.8%，沪深300下跌0.8%。机械行业整体市盈率TTM为79倍，市净率3.3倍。投资建议为“增持”，重点推荐大交通（轨交+通航）和军工相关主题。

主要观点

1. 坚守大交通板块

• 轨交设备：未来3-5年增长确定，推荐康尼机电，关注鼎汉技术、永贵电器、中国中车。
• 通航设备：政策逐步落地，关注安全边际和弹性，推荐中信海直、威海广泰、隆鑫通用、四川九洲、华伍股份，关注德奥通航、四创电子。

2. 核电订单拐点逻辑兑现

• 内陆核电有望在2018-2020年重启，31个核电厂址已完成可行性研究，首批可能为江西彭泽、湖南桃花江、湖北咸宁。
• 海外订单与内陆重启将推动行业增长，推荐应流股份、台海核电、南风股份、中核科技、江苏神通，关注核电后市场。

3. 汽车拆解政策预期提升

• 国务院第307号令修改工作基本完成，关注天奇股份、格林美等。

4. 智能制造与工业4.0

• 推荐锂电设备（先导智能、赢合科技），关注智能物流、农业植保无人机（隆鑫通用、天奇股份、华中数控、双环传动、埃斯顿、机器人、东杰智能等）。

5. 军民融合政策提速

• 多项政策预计下半年出台，关注民参军标的如三力士、威海广泰、苏试试验、应流股份，以及军工改革与院所改制相关的国睿科技、乐凯胶片、中国动力等。

6. 油气设备与工程机械

• 油气设备受益于油价回升，订单拐点可期，关注北化股份、凌云股份等。
• 工程机械行业仍处出清阶段，推荐积极转型企业如中联重科、三一重工、徐工机械。

7. 电梯行业智慧化趋势明显

• 温州发布电梯智慧监管三年计划，推荐江南嘉捷、康力电梯，关注维保业务与“中国制造2025”政策。

8. 3D打印与智能制造

• 3MF联盟与ASTM合作制定新标准，看好其在军工、核电等高端制造领域的应用，推荐南风股份、江南嘉捷、中航重机、华工科技。

关键信息汇总

重点推荐组合

• 隆鑫通用、三力士、康尼机电、应流股份、天奇股份、国睿科技

核电板块

• 订单拐点逻辑兑现，内陆重启、海外订单、核电后市场成为增长点。
• 预计到2020年核电装机容量达5800万千瓦，每年新增6-8个核电站，复合增长率8%-10%。
• 2016年有望迎来订单高峰，业绩拐点或于2016-2017年显现。

军民融合

• 江苏军民融合网上线，吸引近百民企参与。
• 多项政策有望下半年出台，民参军和院所改制将成为重点，推荐三力士、威海广泰、苏试试验、应流股份、国睿科技、四创电子等。

工业4.0

• 德国总理默克尔将访华，推动中德工业4.0对接。
• 李彦宏指出人工智能将推动互联网发展，推荐机器人、华中数控等。

油气设备

• 美国钻井数回升，油价突破50美元/桶，关注订单拐点。
• 壳牌计划削减10%油气产能，关注国内油气设备厂商。

工程机械

• 一季度数据积极，但整体仍面临下行压力，关注转型进展。
• 推荐三一重工、中联重科、徐工机械。

3D打印

• 3D打印市场预计2019年达43亿美元，年复合增长率23%。
• 推荐南风股份（核级应用）、江南嘉捷（3D打印装备研发）、中航重机、华工科技等。

重点事件与政策

• 核电：部分企业收到招投标邀请函，核电订单逻辑兑现。
• 铁路：中国将建新一代高铁列车（时速400公里），比亚迪布局轻轨产业。
• 通用航空：京东无人机送货测试在4省获得批文。
• 军民融合：江苏军民融合网上线，多个政策有望下半年出台。
• 工业4.0：中德政府磋商机制推进，李彦宏强调人工智能的重要性。
• 3D打印：3MF联盟与ASTM合作制定新标准，推动行业发展。

风险提示

• 核电业务产业化进度不及预期。
• 新业务推广低于预期。
• 汽车拆解、仓储物流等业务增长不及预期。
• 军工改革与院所改制进展不达预期。
• 工程机械行业复苏低于预期。
• 人民币贬值风险、汇率波动影响出口企业业绩。
• 3C行业景气度不及预期。
• 机器人行业竞争加剧。
• 油价波动、北美钻井复苏可能影响油气设备市场。