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机械行业周报总结（2017年06月18日）

核心内容概述

2017年6月18日发布的机械行业周报指出，机械行业整体上涨0.7%，跑赢沪深300指数（-1.6%）。其中，国防军工和智能装备板块涨幅显著，分别为1.44%和1.08%。周报重点推荐了台海核电、巨星科技、中集集团、诺力股份、智云股份、恒立液压、美亚光电、中国中车、康尼机电、先导智能等公司，并分析了多个细分行业的发展趋势与投资机会。

主要观点

1. 核电行业：三代首堆有望年内发电，设备招标提速

• 三门AP1000核电机组第二次热试顺利推进，声共振问题已解决，预计10月并网发电。
• 三门机组作为AP1000技术的首堆，具有标杆作用，后续机组审批有望加快。
• 白龙、廉江核电站主设备招标已于5月底启动，预计未来将有更多新机组招标。
• 国内核电设备市场空间预计到2020年可达1988亿元，年复合增长率约10%。
• AP1000国产化率已达80%，华龙一号约85%，表明国产化进程加快。
• 建议关注低估值、高成长的核电设备企业，重点推荐台海核电，关注通裕重工、应流股份、江苏神通等。

2. 工业自动化行业：OLED屏量产提速，设备厂商受益

• iPhone 8推出3D玻璃、OLED屏、双摄像头、无线充电等创新功能，推动3C设备需求增长。
• 全球OLED产线投资达4000亿元，预计每年设备需求达500亿元。
• 国产OLED设备厂商技术成熟，进口替代空间广阔，建议关注智云股份、联得装备、昊志机电、精测电子等。
• AOI检测设备需求旺盛，预计未来5-8年中国AOI设备需求至少35000台。
• 汽车电子市场空间巨大，2025年将占整车成本40%以上，相关设备企业将受益。

3. 铁路设备行业：“一带一路”提速，高铁城轨双雄受益

• 全球首个智能轨道快运系统在株洲亮相，建设周期短、成本低、环保性强，未来有望形成新兴投资机会。
• “一带一路”国际合作高峰论坛推动高铁出口，中国高铁成本仅为欧美国家的1/3-1/2，具备明显优势。
• 2017年动车组招标量预计提升至300标准列以上，轨交后市场（零部件、设备维保）规模将扩大。
• 城市轨交新增里程预计超过3000公里，投资总额达1.6万亿元，年均增速20%-25%。
• 重点推荐中国中车、康尼机电，关注新筑股份、春晖股份、鼎汉技术等。

4. 煤机装备行业：产能置换提速，行业复苏可期

• 2017年4月原煤产量同比增长9.89%，表明煤炭行业逐步复苏。
• “十三五”规划要求到2020年实现煤炭供需基本平衡，产量控制在39亿吨。
• 煤机更新需求将从2017年开始释放，综采设备投资规模年均增速达9.37%。
• 中国神华资本开支计划增长，推动行业整合，有利于煤机企业。
• 推荐郑煤机、天地科技、创力集团等。

5. 锂电行业：积分制推动新能源汽车发展

• 5月新能源乘用车销量同比增长45%，表明内生需求复苏。
• 积分制政策将推动传统车企支持新能源汽车发展，加速行业优胜劣汰。
• 2018-2020年新能源汽车积分比例要求分别为8%、10%、12%，对未达标企业形成压力。
• 比亚迪、宁德时代、国轩高科等企业积极扩产，带动锂电设备需求。
• 推荐先导智能、赢合科技、东方精工等设备企业。

6. 油气行业：油价波动中关注改革带来的投资机会

• 国际油价因中东局势波动，布伦特原油价格跌至46.92美元，WTI跌至44.45美元。
• 油气体制改革推进，管网向第三方开放，提升油服行业集中度。
• 民营油服企业有望获得更多市场份额，相关设备需求增加。
• 推荐杰瑞股份、海油工程、富瑞特装，重点关注厚普股份、海默科技、通源石油。

关键信息

• 行业表现：机械行业上涨0.7%，跑赢大盘；国防军工、智能装备涨幅最大。
• 投资逻辑：聚焦低估值、高成长、受益政策及行业复苏的优质公司。
• 重点推荐标的：
  • 核电：台海核电、中广核技、应流股份
  • 工业自动化：智云股份、联得装备、昊志机电、精测电子
  • 铁路设备：中国中车、康尼机电、新筑股份
  • 煤机装备：郑煤机、天地科技、创力集团
  • 锂电设备：先导智能、赢合科技、东方精工
  • 油气设备：杰瑞股份、海油工程、富瑞特装

风险提示

• 宏观经济下行可能影响下游需求。
• 市场波动剧烈，需关注行业周期性风险。

投资评级

• 同步大市-A，维持价值导向，关注低估值、稳增长标的。

图表与数据

• 图1：机械行业指数上涨0.7%
• 图2：国防军工涨幅最大，上涨1.44%
• 图3：重点公司涨跌幅对比
• 图4：工业自动化板块营收及增速
• 图5：工业自动化板块净利润及增速
• 图6：铁路设备板块营收及毛利率（按年度）
• 图7：铁路设备板块营收及毛利率（按季度）
• 图8：中国高铁平均建造成本为欧美国家的1/3到1/2
• 图9：全国铁路投资连续三年维持8000亿元高位
• 图10：2017年4月原煤产量增速提升，同比提升9.89%
• 图11：煤炭综采设备投资规模2017-2020年均增速9.37%
• 图12：2016年营业收入合计同比增长11%
• 图13：2016年归母净利润合计大幅增长27.5倍
• 图14：2016年经营性现金流量合计同比增长87%
• 图15：煤炭企业2016年ROE大幅反弹
• 图16：布伦特原油价格近期走势
• 图17：WTI原油价格近期走势
• 图18：2016年营业收入企稳回升
• 图19：2016Q2至今营业收入逐季加速
• 图20：2016净利润扭亏为盈
• 图21：17Q1业绩大幅反弹
• 图22：应收账款情况好转
• 图23：17Q1应收账款/营业收入占比下降至82%
• 图24：工程机械板块有息负债减少
• 图25：2016经营净现金流逐季好转
• 图26：挖掘机销量2017年1-3月累计增速为98.63%
• 图27：2017年1-3月基建投资累计增速25.34%
• 图28：起重机利用小时数触底回升
• 图29：泵车利用小时持续回暖

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• 资讯亮点：

  • 三门核电机组热试进展顺利，有望10月并网发电。
  • 中国首个出口“华龙一号”核电机组将发往海外。
  • 华星光电投资350亿元建设6代AMOLED生产线。
  • 京东方拟向全资子公司增资10亿元用于合肥项目。
  • 夏普和富士康斥资73亿美元建新厂，推动OLED电视发展。
  • 中国神华资本开支计划增长，推动煤电行业整合。
  • 中缅原油管道投产，开辟第四条进口通道。
  • Model Y需求预计超过Model 3，或将单独建厂。

总结

2017年6月，机械行业在政策支持与行业复苏的推动下表现优于大盘，核电、工业自动化、铁路设备、锂电设备、煤机装备、油气设备等细分领域均有积极变化。报告强调聚焦龙头、低估值与高成长性，重点推荐台海核电、智云股份、中国中车、先导智能、郑煤机、杰瑞股份等公司，同时提醒关注宏观经济下行与市场波动风险。