20160612-华泰证券-建筑建材行业周报_新型基建看好通航轨交_15页_1mb

建筑装饰与建材行业周报总结（2016年06月12日）

行业评级

• 建筑装饰Ⅱ：增持（维持）
• 建材：中性（维持）

核心观点

新型基建看好

• 通航机场和轨道交通是未来五年边际增速最快的基建细分市场。
• 通航机场未来五年将新增200个，整体新增市场规模最高每年将达200亿元。
• 轨道交通远期新增规划线路投资额有望超过1.5万亿元。
• PPP模式推动行业优胜劣汰，大型建筑央企和设计园林龙头企业受益最大。

建筑行业重点推荐

• 基建板块：中化岩土、山东路桥、雅百特、隧道股份、达实智能、苏交科（停牌中）、普邦园林（停牌中）。
• 高成长+低估值：神州长城、宁波建工。
• 低估值白马股：金螳螂，其估值仅为14倍，远低于行业平均的27倍。

建材行业重点推荐

• 高成长低估值个股：开尔新材、长海股份。
• PCCP管：龙泉股份、韩建河山。
• 跨界转型板块：秀强股份、纳川股份、旗滨集团。
• 高确定性家装建材：北新建材、东方雨虹、伟星新材。

行业走势

• 上周三大股指基本持平，上证综指下跌0.39%，中小板指上涨0.10%，创业板指下跌0.82%。
• CI建筑指数和CI建材指数均下跌，分别为0.57%和0.58%。
• 水泥和玻璃价格走势较好，水泥价格同比跌幅收窄，玻璃盈利空间加大。

重点公司动态

基建类

• 隧道股份：控股股东股份划转，划转后持股比例为30.49%。
• 葛洲坝：设立合资公司建设哈萨克斯坦水泥项目，投资金额17,802.78万美元。
• 四川路桥：新中标项目8个，中标金额合计12.07亿元。
• 中铝国际：发行40亿超短期融资券。

智慧/海绵城市

• 中衡设计：授予48万股限制性股票，授予价格为9.22元/股。

装饰园林

• 棕榈股份：中标5亿元雨花区道路品质提升工程项目（PPP模式）。
• 广田股份：拟发行中期票据11.8亿元。
• 江河集团：中标2.25亿元厦门海西金谷广场幕墙工程项目。

建材类

• 中航三鑫：股东减持2,000万股，占总股本2.49%。
• 龙泉股份：限制性股票授予，授予价格为8.85元/股。
• 韩建河山：次新股，今年订单暴增，业绩反转。
• 中南建设：子公司中标2.55亿三亚市东岸湿地公园工程施工项目。

融资与股价倒挂情况

上周融资统计

• 建筑建材公司融资情况如下：
  • 广田股份：发行中期票据11.8亿元。
  • 嘉寓股份：短期借款0.6亿元。
  • 瑞和股份：定增募资8.5亿元。
  • 中技控股：信托贷款6亿元。
  • 中铝国际：超短期融资券40亿元。

股价倒挂一览表

• 员工激励股价倒挂：

  • 神州长城：折价率-75%。
  • 金螳螂：折价率-65%。
  • 亚厦股份：折价率-53%。
  • 罗普斯金：折价率-48%。
  • 全筑股份：折价率-44%。
  • 铁汉生态：折价率-24%。
  • 东方园林：折价率-16%。
  • 中国中铁：折价率-9%。
  • 中化岩土：折价率-2%。

• 定向增发股价倒挂：

  • 安徽水利：折价率-61%。
  • 蒙草抗旱：折价率-61%。
  • 旗滨集团：折价率-54%。
  • 中材国际：折价率-52%。
  • 棕榈股份：折价率-47%。
  • 东方铁塔：折价率-7%。
  • 巨龙管业：折价率-32%。
  • 弘高创意：折价率-67%。
  • 东方园林：折价率-16%。
  • 铁汉生态：折价率-24%。
  • 中南建设：折价率-55%。
  • 深天地A：折价率-51%。
  • 海南瑞泽：折价率-184%。
  • 科达股份：折价率-195%。

风险提示

• 宏观经济继续下滑。
• 投资增速未能持续。
• 金融系统性风险爆发。

本周调研核心观点

• 四川路桥：收入结构中省内占3/4，省外占1/4，业务结构中BOT占比3成，市场化竞争的施工占6成。
• 中铁二院：PPP项目作为传统业务的补充，但不能作为主导，市政类PPP项目回报率在10%左右，港铁模式在中国有障碍。

行业动态

• 国务院：下发《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》，鼓励房企出租库存商品房。
• 国家发改委：发布《关于进一步鼓励和扩大社会资本投资建设铁路的实施意见》，支持社会资本通过多种方式筹集建设资金。
• 银监会：披露银行业监管重点，包括整合银行资金支持供给侧改革、严防四类风险等。
• 铁路专项信托业务资质：中航信托、重庆信托获银监会核准。

评级说明

• 行业评级体系：

  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。

• 公司评级体系：

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。