> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年4月7日研究所晨会观点总结 ## 核心内容概述 2026年4月7日东海期货研究所晨会聚焦于**宏观金融、黑色金属、有色新能源、能源化工、农产品**五大板块，分析了当前市场环境、价格走势及后续预期，重点强调了**中东局势**对市场情绪和风险偏好的影响，同时关注国内经济数据、政策变化及供需关系对各板块的影响。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观金融 - **中东局势**：美国提出停火提案，短期局势缓和，但总统威胁攻击伊朗基础设施，市场风险偏好仍受压制，关注“最后期限”信号。 - **国内经济**：3月中国PMI明显回升，出口超预期，通胀修复，经济和通胀整体好于预期。 - **政策**：政府工作报告设定2026年发展预期目标，政策力度低于2025年。 - **市场预期**：国内股指震荡，国债谨慎观望；商品板块中，黑色和有色震荡，能化偏强，贵金属大幅震荡。 - **操作建议**：短期谨慎观望。 --- ### 黑色金属 - **钢材**：现货市场持平，盘面延续弱势；需求恢复不明显，五大品种表观消费量同比下滑；供应端铁水产量回升，短期市场跟随成本波动，4月或有阶段性回调风险。 - **铁矿石**：期现货价格小幅回落，铁水产量节前大幅回升，盈利钢厂占比升至47%附近；4月底到5月初铁水产量或见顶，预计矿石价格上涨空间有限，需警惕阶段性调整。 - **硅锰/硅铁**：现货及盘面价格回落，锰矿价格高位；硅锰开工率下降，硅铁库存低位；成本支撑较强，短期震荡运行。 --- ### 有色新能源 - **铜**：中东局势影响风险偏好，铜价震荡；下游补库带动库存下降，但终端需求受去年透支影响，复苏力度有限；供应宽松，但矿端偏紧，整体库存仍处高位。 - **铝**：中东铝冶炼企业受损，全球供应收紧，铝价受提振；国内铝锭库存高位，需求疲软，需关注冶炼厂受损情况及中东局势。 - **锌**：伦锌库存维持高位，国内加工费回升，进口TC下降；冶炼产能扩张，但需求端表现不佳，整体库存高位。 - **铅**：国内铅锭库存回升，原生铅和再生铅产量季节性回升；进口量持续增加，需求进入淡季，以旧换新政策透支后期需求。 - **镍**：印尼RKAB配额下滑，硫磺紧缺及尾矿事故影响MHP供应；国内外高库存压制上涨空间，下方支撑仍存。 - **锡**：缅甸复产推进，锡矿进口恢复至正常水平50%；冶炼开工率高位，需求端疲软，行业震荡。 - **碳酸锂**：产量周环比增加，社会库存连续两周累库；下游排产积极，供需双旺，建议逢低布局或卖出虚值看跌期权。 - **工业硅**：产量周环比下降，社会库存高位；成本端受焦煤影响，短期维持区间震荡。 - **多晶硅**：硅片和电池片价格回落，组件价格维持不变；库存高位，光伏下游价格持续回落，建议谨慎持空或部分止盈。 --- ### 能源化工 - **原油**：特朗普威胁升级，市场对美伊冲突悲观，油价走强；布油带动WTI升水，短期关注美方登陆作战及海峡通航情况。 - **沥青**：跟随原油上行，但下游负反馈限制涨幅；库存或有去化，价格短期跟随原油波动。 - **PX**：石脑油强势，PX装置检修增加，外盘价格回升至1248美元；但PTA开工受负反馈影响，PX上行空间受限。 - **PTA**：供应减少，基差走强；但下游负反馈持续，库存仍累积，跟涨原油幅度有限。 - **乙二醇**：海外原料问题导致开工下行，国内出口利好；但下游需求疲软，去库预期有限，价格上行空间受抑。 - **短纤**：跟随聚酯板块上扬，但PTA高价制约利润；成品库存偏低，需求端压制恢复空间，短期偏强震荡。 - **甲醇**：国产开工高位，进口到港低位；港口MTO重启带动需求回升，但面临技术性压力位，需关注突破情况。 - **PP**：成本支撑强劲，需求回暖，社会库存下降；短期偏强运行，但警惕地缘政治消息反复引发波动。 - **LLDPE**：聚乙烯检修增加，下游需求见顶；成本端油价上涨支撑，关注美伊和谈进展及霍尔木兹海峡通航情况。 - **尿素**：开工率高位，工业端需求支撑较强；农业端需求逐步展开，出口收紧，短期价格窄幅震荡。 --- ### 农产品 - **美豆**：CBOT大豆价格小幅上涨，但新季单产预期良好，库存增加，整体偏弱调整；美豆油提供支撑，维持区间震荡。 - **豆菜粕**：国内油厂进口大豆到港供需转平衡，豆粕库存偏紧，远月买船增多；菜粕库存压力增加，豆菜粕价差走扩。 - **油脂**：国际原油溢价支撑油脂市场，棕榈油因印尼B50政策和出口限制维持多头行情；豆油因供需平衡和高库存拖累，基差走弱；菜油供需双弱，价格同步豆棕波动。 - **玉米**：价格稳中偏弱，政策性粮源拍卖暂无明确消息；深加工累库，饲料企业刚需采购，整体易稳难涨。 - **生猪**：清明期间出栏节奏放缓，部分区域价格反弹；供应压力仍存，终端需求增量有限，期货多头持仓风险增加。 --- ## 数据来源 - Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM --- ## 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。客户应独立判断，自行承担风险。未经授权，不得翻版、复制或发布。