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东吴证券晨会纪要总结

核心内容概览

本次东吴证券晨会纪要涵盖宏观策略、策略周评、固收金工、行业点评及个股推荐等多个板块，重点分析了近期经济数据、市场情绪、货币政策动向及重点行业与个股表现。

宏观策略

宏观点评：广东疫情对出口的影响为何没显现？

• 出口数据表现：2021年6月中国出口（以美元计）同比增长32.2%，高于预期，进口同比增长36.7%。
• 数据背后逻辑：
  • 海外需求强劲：美国、欧洲制造业PMI持续改善，越南、韩国出口增速提升，抵消了广东疫情对供给端的冲击。
  • 价格因素提升：出口价格贡献显著上升，上游涨价传导至出口产品，缓解了出口商成本压力。
• 降准背景与影响：央行于7月15日降准0.5个百分点，释放流动性，缓解出口企业因人民币升值带来的盈利压力，但货币政策仍保持稳健，未转向宽松。
• 风险提示：美联储提前加息、国内疫情反复。

策略周评

市场情绪回暖，成长风格热度更高

• 市场流动性改善：上周A股资金净流入232亿元，外资净流入83亿元，前值为-158亿元。
• 行业偏好变化：外资加仓食品饮料、有色、计算机等成长性较强的行业，对非银、电子、银行相对谨慎。
• 成长风格表现：
  • 创业板融资买入额达825亿元（历史98%分位），换手率5.1%（历史80%分位）。
  • 成长风格热度持续，预计延续至8月初。
• 风险提示：资金入市规模估算，疫情二次爆发，通胀超预期。

固收金工

降准不改货币政策稳健基调

• 降准影响：短期刺激市场情绪，但不改变中长期货币政策稳健基调。
• 债市展望：
  • 政策利率维持稳定，7天期逆回购利率2.20%，MLF利率2.95%。
  • 债市关注MLF利率调整，若无进一步宽松信号，将维持震荡。
• 转债策略：
  • 关注业绩支撑、景气度、低估值的板块。
  • 推荐半导体、新能源车、光伏、银行等领域的转债产品。
• 风险提示：全面降准超预期，货币政策保持稳健，国内外疫情反复。

行业点评

通信板块：继续坚定看好价值与投资机会

• 行业表现：通信板块2021年H1上涨9.54%，跑赢大盘。
• 投资逻辑：
  • 基建需求加速：5G基站建设持续推进，运营商加大数字化投入，IDC、云计算等板块受益。
  • 万物互联推动平台层需求：智慧能源、智慧家居等下游需求增长，平台型公司具备成长空间。
  • 智能化需求爆发：车联网、物联网、智能设备需求持续增长，带动相关产业链业绩提升。
• 重点推荐标的：运营商（中国电信、中国移动、中国联通）、主设备商（中兴通讯、紫光股份）、光模块（天孚通信、中际旭创）、物联网平台（威胜信息、朗新科技）等。
• 风险提示：5G产业进度不及预期，应用落地不及预期。

推荐个股及其他点评

奥普特（688686）

• 业绩表现：2021年H1营收增长61.43%-64.34%，净利润增长72.96%-81.74%。
• 成长逻辑：受益于新能源行业景气度提升及3C行业拓展，公司作为机器视觉龙头，有望持续受益。
• 盈利预测：2021-2023年EPS分别为4.44、5.79、7.49元，对应PE分别为81、62、48倍。
• 投资评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：对苹果依赖、产品价格下行、贸易摩擦等。

绝味食品（603517）

• 门店扩张顺利：H1净开店700+家，全年目标1000-1500家，单店营收恢复至19年水平。
• 品牌年轻化：通过促销、线下活动、体育赛事营销等方式提升品牌势能。
• 盈利预测：2021-2023年EPS预测为1.69/2.20/2.73元，PE分别为49/38/31倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、原材料波动、食品安全等。

广信股份（603599）

• 业绩超预期：2021年H1净利润6.1-6.5亿元，同比增长114.81%-128.90%。
• 产品价格提升：草甘膦、对硝基氯化苯等产品均价同比提升显著。
• 项目布局：多个在建及储备项目推动未来增长。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润预测为11.27/12.11/13.71亿元，EPS分别为2.42/2.61/2.95元。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：价格波动、项目投产不及预期、环保等。

海天味业（603288）

• H1销售进展顺利：销售进度完成过半，渠道库存偏高但逐步改善。
• 应对策略：拓展新兴渠道，优化产品结构，降低库存，提升经营效率。
• 盈利预测：2021-2023年EPS预测为1.79/2.13/2.51元，PE分别为65/55/47倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、销售不达预期等。

包钢股份（600010）

• 业绩大幅增长：2021年H1净利润预计20-28亿元，同比增长2281%-3233%。
• 增长原因：稀土业务景气度提升、钢铁业务盈利改善。
• 盈利预测：2021-2023年收入分别为705/755/770亿元，净利润分别为62/68亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：需求不及预期、稀土配额变化、产能扩张超预期等。

卓胜微（300782）

• 业绩亮眼：2021年H1归母净利润预计9.91-10.25亿元，同比增长180.72%-190.36%。
• 成长逻辑：受益于5G射频前端市场需求增长，产品结构从分立器件向射频模组延伸。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：市场需求不及预期、新品推出不及预期、客户开拓不及预期等。

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