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报告摘要

晨会速递总结

核心内容概览

本次晨会速递涵盖了宏观经济、行业研究、公司研究以及市场数据等多方面内容，重点分析了近期政策变化、市场表现及行业发展趋势。核心内容包括：

货币政策：全面降准后，市场关注降息可能性，但分析师认为当前央行更关注“价”，即政策利率的稳定性，降准的“量”对LPR调整影响有限。
出口表现：6月出口增速超预期，主要得益于防疫物资出口反弹和工业品海外需求增长，预计出口韧性将在三季度持续，但四季度可能面临下行压力。
行业研究：旅游、食品饮料、建筑、汽车、交通运输、零售等行业均有不同层面的分析与展望，重点推荐部分龙头企业。
市场数据：A股、股指期货、商品市场、外汇市场及利率市场数据均有更新，反映当前市场整体走势及资金流动情况。
公司研究：中国建筑、广汽集团、顺丰控股、中百集团、山西汾酒等公司均发布业绩预告，分析师对部分公司给予“买入”或“增持”评级。

主要观点

1. 货币政策分析

央行当前更关注“价”而非“量”，降准对LPR的影响有限。
130亿利息支出减少对综合负债成本率改善不足，需观察银行体系负债改善的累积程度。
降息可能性仍需进一步观察，当前阶段“价”相对稳定。

2. 宏观经济分析

6月出口增速超预期，主要由防疫物资和工业品拉动。
预计三季度欧美经济加速修复，工业品需求持续释放，出口仍具韧性。
四季度或出现出口下行压力，需关注海外经济修复节奏。

3. 行业研究重点

旅游行业

中国中免为唯一覆盖全免税销售渠道的零售运营商，疫情中逆势增长。
未来将推进线上模式、旅游零售综合体、市内免税店布局及资本运作，提升竞争力。

食品饮料行业

推荐高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒）及次高端白酒（洋河股份、水井坊）。
啤酒板块推荐华润啤酒、重庆啤酒、青岛啤酒。
调味品推荐海天味业、千禾味业，关注颐海国际。

汽车行业

广汽集团与华为合作开发智能电动车，科技转型提速。
预计2021-2023年归母净利润分别为82.1/110.9/136.5亿元，EPS分别为0.79/1.07/1.32元。
H股维持“买入”评级，A股维持“增持”评级。

交通运输行业

顺丰控股前置资源投入初见成效，四网融合提升盈利能力。
EPS预测维持0.98/1.35/1.72元，维持“增持”评级。

零售行业

中百集团2021年上半年业绩符合预期，但扣非净利润仍为亏损。
维持EPS预测0.01/0.01/0.02元，维持“增持”评级。
风险提示包括与永辉合作效果及门店升级效果未达预期。

建筑行业

中国建筑上半年收入增速略高于净利润增速，现金流改善。
市占率提升，公司聚焦高质量发展。
维持EPS预测1.2/1.29/1.41元，动态市盈率约3.8x，维持“买入”评级。

关键信息

市场表现

A股市场：上证综指3566.52（+0.53%），沪深300 5142.1（+0.18%），深证成指15189.29（+0.18%），中小板指9893.43（+0.11%），创业板指3514.98（-0.56%）。
股指期货：IF2107 5134.00（+0.38%），IF2108 5112.00（+0.31%），IF2109 5097.00（+0.35%），IF2112 5055.60（+0.19%）。
商品市场：黄金378.80（+0.48%），燃油2643（+0.34%），铜69200（+0.32%），锌21995（-0.86%），铝19235（+1.02%），镍140500（+1.01%）。
外汇市场：人民币对美元6.4757（-0.04%），对欧元7.6813（-0.1%），对日元0.0587（-0.12%），对港币0.8338（-0.03%）。
利率市场：DR001 2.039（+9.82BP），DR007 2.1661（+2.69BP），DR014 2.1709（-0.67BP），一年期国债YTM 2.2958（-2.17BP），五年期国债YTM 2.7815（-0.73BP），十年期国债YTM 2.9256（-1.75BP）。

评级体系说明

买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
中性：与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
减持：落后市场基准指数5%至15%。
卖出：落后市场基准指数15%以上。
无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性。

风险提示

行业层面：出口下行压力、行业需求修复不及预期、自主减亏幅度不足、广本/广丰销量与盈利爬坡不及预期、广菲克/广汽三菱销量与盈利承压。
公司层面：与永辉合作效果不达预期、门店升级改造效果未达预期、公司盈利能力恢复不及预期。

总结

本次晨会速递全面覆盖了宏观经济、行业及公司层面的分析，重点解读了降准对市场的影响、出口表现、行业投资策略及市场数据。分析师认为，当前货币政策更关注“价”，降息可能性仍需观察。出口在三季度保持韧性，但四季度或面临压力。食品饮料、建筑、汽车等行业表现较好，部分公司获“买入”或“增持”评级。市场数据整体偏稳，但需关注利率和汇率波动风险。

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