20210714-山西证券-6月出口数据点评_出口再现超预期增长_复苏+产业链升级保障韧性_9页_660kb

2021年6月我国出口数据点评总结

核心内容

2021年6月，我国进出口总额达5113.10亿美元，同比增长34.2%，其中出口2814.2亿美元，同比增长32.2%；进口2298.9亿美元，同比增长36.7%。整体数据表明，我国出口保持强劲增长，展现出较强的韧性，尽管部分出口增速出现回落，但整体仍维持较高水平。

主要观点

• 出口韧性突出：6月出口数据超市场预期，同比增速达32.2%，环比增速超6.6%，两年复合增速达15.1%，显示出口增长动力依然强劲。
• 全球复苏分化影响出口结构：对美、东盟出口增速趋缓，分别下降2.8%和7.5%；对欧日出口边际走高，分别提升21.0%和14.6%。这种分化反映了全球复苏进程的不均衡。
• 主要出口产品表现分化：机电产品和高新技术产品保持高增长，分别同比增长31.19%和23.1%，是出口增长的主要拉动力。而纺织品、医疗仪器等防疫物资出口同比增速回落，但环比有所改善，仍对出口规模形成支撑。
• 出口增长可持续性较强：尽管疫情扰动和高基数可能对出口增长造成一定压力，但出口产业链升级、全球复苏趋势不改以及外需走强等因素，预计我国出口增速回落节奏有限，未来有望维持较高增长水平。

关键信息

出口数据亮点

• 出口总额：2814.2亿美元，同比增长32.2%（前值27.9%）。
• 进口总额：2298.9亿美元，同比增长36.7%（前值51.1%）。
• 两年复合增速：出口整体为15.1%，高于前值11.1%。

出口目的国变化

• 对美出口：同比增长17.8%，增速较前值下降2.8%。
• 对东盟出口：同比增长33.1%，增速较前值下降7.5%。
• 对欧出口：同比增长27.2%，增速较前值提升21.0%。
• 对日出口：同比增长26.0%，增速较前值提升14.6%。

主要出口产品表现

风险提示

1. 疫情发展超预期；
2. 人民币汇率波动加剧；
3. 美联储Taper提前。

风险与展望

尽管面临疫情反复和高基数压力，我国出口仍有望保持较高增长。产业链升级、全球复苏趋势、外需走强等因素共同支撑出口表现，预计未来出口增速虽可能边际走弱，但整体仍具备韧性。同时，不同产品类别和目的国的出口变化反映全球经济复苏的结构性分化，需关注其对我国出口的长期影响。

分析师信息

• 分析师：郭瑞、李淑芳
• 研究助理：邵彦棋
• 机构：山西证券股份有限公司
• 联系方式：
  • 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981
  • 北京：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层，电话：010-83496336
• 官网：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现