20240308-天风证券-公用事业行业研究周报_注销式回购_规模增长_公用事业板块有望受益_13页_1mb

公用事业行业研究周报摘要

今日评级： 强于大市(维持评级)

一、 核心变化与政策解读

• 回购新规落地： 2023年12月15日证监会修订《上市公司股份回购规则》，提升回购便利度并加强约束机制，鼓励“为维护公司价值必需”回购。
• 回购规模激增： 2024年至今A股回购计划数量927单（同比+51800%），计划金额84698亿元（同比+103933%）；已回购行为次数1175次，回购金额94745亿元（同比+18712%）。“注销式回购”规模显著扩大，3月1日回购计划中“市值管理”目的占比96.0%，金额占比1503%。

二、 公用事业板块动态

• 回购参与情况：
  • 18家公用事业公司披露回购计划或进展，拟回购总金额约252亿元，其中注销计划金额082亿元（32.62%）。
  • 已回购26次，金额527亿元，其中注销回购金额124亿元（23.46%）。
  • 投资建议聚焦火电（国电电力、华电国际等）、水电（长江电力、国投电力等）和核电（中广核、中国核电）龙头股。

三、 政策与行业动向

• 央国企市值管理考核全面推开： 国资委提出量化评价上市公司市场表现，鼓励回购、增持等手段稳定预期。
• 能耗双控转向碳排放双控： 2024年31省区市能源电力规划披露，多地提出新能源装机目标，例如山东光伏装机突破1亿千瓦。
• 氢能产业发展： 山西省发布《氢能产业链2024年行动方案》，内蒙古强化水资源管理，南方区域电力市场交易名列新高。

四、 环保与市场数据

• 环保项目推进： 贵州省、浙江省公布重大工程项目，涉及固废处理及固废资源综合利用。
• 价格与估值： 秦皇岛动力煤价格略降1.1%，火电板块估值PE多在10-70倍区间。
• 外资持股： 长江电力外资持股占比78.0%，川投能源外资占比36.1%，华能水电外资占比则降至0.66%。

五、 最新动态与公告

• 行业新闻：南方区域年度交易电量同比增16.3%，氢能地方政策密集出台。
• 公司公告：兴蓉环境、大唐发电发布业绩快报，建投能源实施股权激励，福能股份行使转债赎回权利。

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