20231029-东方证券-新宝股份-002705.SZ-三季度外销如期恢复_带动营收稳健增长_5页_366kb

新宝股份季报点评：三季度外销复苏带动营收增长，净利润短期承压

业绩概况

• 2023年前三季度，新宝股份实现营业收入10755亿元，同比增长0.35%；归母净利润736亿元，同比下降12.78%。
• 单三季度，公司营收440亿元（同比增长22.52%），归母净利润34.1亿元（同比下降45.7%）。

主要业务表现

• 外销恢复增长：2023年三季度外销收入达348.5亿元，同比增长38%，海外代工订单回暖及终端需求逐步修复是主要原因。
• 内销短期承压：内销收入91.5亿元，同比下降14%，终端需求疲软及全渠道销售额下降（中国小家电销售额同比降12%）是影响因素。
• 盈利能力：三季度毛利率为23.10%，同比小幅下降0.6个百分点，归母净利率7.75%，同比下降2.2个百分点，部分原因源于汇兑损失增加（财务费用率同比提升0.04个百分点至0.004%）。

重要事件与战略

• 摩飞商标国内业务启动：公司已完成摩飞核心商标收购，意图深化品牌国内发展，增强核心竞争力。
• 控股股东回购股份：公司宣布拟回购5000-8000万元股份用于注销，显示管理层对公司未来发展的信心。

分析师观点及预测

• 维持2023-2025年盈利预测，2023年预计归母净利润101亿元。
• 2023年目标市盈率16倍，对应目标价1952元，维持“买入”评级。
• 风险提示：国内新品创新能力不足、海外ODM订单需求不达预期。

核心数据

• 2023E主要财务指标：营收14383亿元、净利润1010亿元、毛利率21.4%、净利率7.0%。
• 投资评级标准：买入需行业涨幅超过基准指数15%以上。