食品饮料行业专题报告：批价、动销为中秋国庆旺季核心观测指标-20200910-浙商证券-15页_1mb

白酒行业中秋国庆旺季分析报告总结

核心内容

本报告分析了2020年白酒行业在中秋国庆旺季的表现，指出批价和动销是衡量酒企表现的重要指标。报告强调了酒企在旺季期间需关注的五个关键特质：库存健康、渠道稳定、产能充足、量价政策合理、营销投入有效。此外，报告还对2018年和2019年酒企在中秋前的战略举措进行了回顾，为2020年行业发展趋势提供了参考。

主要观点

• 批价与动销为关键指标：批价反映了需求、库存、量价政策、营销力等多方面因素，动销则直接体现市场接受度。酒企需在提价后维持批价稳定并实现动销增长，以实现“占位”与“守位”。
• 结构性分化趋势：在白酒行业整体复苏背景下，优质酒企将表现更为突出，市场份额向头部企业集中。
• 酒企策略回顾：2018年与2019年，酒企普遍采取控货、提价、新品上市等策略，以实现旺季的业绩增长。
• 市场复苏预期：随着疫情对消费场景的影响减弱，中秋国庆期间的动销预计将超预期，尤其在宴席市场。

关键信息

2018年酒企策略与效果

• 高端酒：

  • 贵州茅台：提价并推出新品，但受前年高基数影响，业绩增速不及预期。
  • 五粮液：通过控货挺价策略，保持渠道库存健康，业绩表现良好。
  • 泸州老窖：通过控货和提价策略，实现业绩超预期增长。

• 次高端二线名酒：

  • 山西汾酒：控货挺价，玻汾放量，带动业绩增长。
  • 酒鬼酒：因库存压力，业绩增速放缓。

• 区域龙头酒：

  • 古井贡酒：提价策略带动业绩增长。
  • 洋河股份：提价和控货影响业绩表现。
  • 今世缘：加大次高端产品投入，业绩增长显著。
  • 口子窖：提价与新品上市，但业绩增速偏低。

2019年酒企策略与效果

• 高端酒：

  • 贵州茅台：批价持续上涨，业绩稳健增长。
  • 五粮液：通过产品结构优化与提价，实现利润高增。
  • 泸州老窖：通过控货与提价策略，实现业绩高增。

• 次高端二线名酒：

  • 山西汾酒：青花系列提价，玻汾放量，带动业绩增长。
  • 剑南春、习酒、郎酒：提价与新品上市，推动业绩增长。
  • 酒鬼酒：因控货，业绩增速放缓。

• 区域龙头酒：

  • 古井贡酒：提价策略带动业绩增长。
  • 洋河股份：提价与控货影响业绩表现。
  • 今世缘：提价与新品上市，带动业绩增长。
  • 口子窖：新品上市，但业绩增速较低。

2020年酒企策略与展望

• 高端酒：

  • 贵州茅台：持续提价，批价高位运行，库存健康。
  • 五粮液：新品上市，推动产品结构升级，批价稳定。
  • 泸州老窖：提价与控货，推动业绩增长。

• 次高端二线名酒：

  • 山西汾酒：提价与控货，推动业绩增长。
  • 剑南春、郎酒、酒鬼酒：提价与新品上市，推动业绩增长。

• 区域龙头酒：

  • 古井贡酒、洋河股份、今世缘：提价与控货，推动业绩增长。

投资建议

• 推荐标的：五粮液、今世缘、洋河股份、金徽酒、山西汾酒、古井贡酒等，因其在中秋国庆旺季可能实现业绩超预期，且未来三年净利润有望翻番，估值具性价比。
• 配置时点：建议关注近期回调带来的配置机会，以获取超额收益。
• 长期逻辑：白酒行业消费升级趋势不变，市场份额将继续向龙头酒企聚集，贵州茅台与五粮液为确定性较高的标的。

风险提示

• 海外疫情影响：可能导致国内疫情二次爆发或防控升级，影响白酒整体动销恢复。
• 高端酒批价上涨不及预期：可能影响酒企的业绩表现。

分拆观测指标

1. 批价：反映酒企“占位”与“守位”能力，重点关注节后走势。
2. 动销：直接体现市场需求，需关注宴席、团购等场景表现。
3. 库存：健康库存为旺季发货与经销商信心的基础。
4. 营销投入：宴席市场投入力度与精准度将影响动销表现。
5. 消费者培育：酒企通过举办活动提升品牌知名度与消费者忠诚度。

结论

综上所述，2020年白酒行业在中秋国庆旺季预计将出现结构性分化，头部企业表现更为突出。酒企需在提价、控货、新品上市、营销投入及消费者培育等方面综合发力，以实现业绩增长与市场份额提升。投资者应关注批价与动销等核心指标，把握行业复苏趋势，合理配置资源。