20250306-西南证券-帝科股份-300842.SZ-2024年年报点评_银浆出货高增_高铜浆料持续突破_6页_1mb

帝科股份（300842）2024年年报点评总结

一、业绩概况

• 2024年营业收入1535亿元，同比增长599%；归母净利润36亿元，同比下降67%；扣非净利润44亿元，同比增长280%。
• 四季度受资产减值及银粉期货运营损失影响，归母净利润和扣非净利润出现较大幅度下滑。

二、核心业务分析

1. 光伏导电银浆

• 2024年销量20,377吨，同比增长189%；其中N型TOPCon电池用银浆占89%，出货量激增。
• 单吨价格6313万元，同比增长192%；导电银浆收入1286亿元，净利润大幅提升。
• 毛利率为106%，整体保持稳定。

2. 高铜浆料突破

• 公司在铜基低银金属化领域持续布局，与龙头客户合作推动高铜浆技术革新。
• 已形成电池金属化、组件封装等全方位解决方案，技术壁垒显著提升。
• 半导体封装和电子元器件领域铜浆产品实现规模化应用，营收增长显著。

三、盈利预测与投资建议

• 预计2025-2027年营业收入复合增长率102%；归母净利润复合增长率266%。
• 公司维持“买入”评级，认为技术领先和浆料龙头地位将持续护航。

四、风险提示

• 下游新技术发展不确定风险；原材料价格波动风险。
• 白银期货运营亏损风险；行业竞争加剧致加工费下滑风险。
• 汇率及资本市场波动风险。

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