20231101-安信证券-安路科技-688107.SH-短期业绩承压_FPGA国产化趋势不改_6页_891kb

安路科技（688107.SH）公司快报分析与总结

• 业绩概况：安路科技2023年前三季度实现营收593亿元，同比下降25.65%；归母净利润为-138亿元，降幅达323.71%。其中第三季度营收189亿元，同比下降32.94%，归母净利润亏损0.57亿元，降幅扩大至340.79%。业绩下滑主要受行业下行周期影响，成熟产品出货放缓。
• 行业分析：集成电路长期发展向好，但周期性强。2023年全球IC市场规模同比下降13%，但预计2024年增长率达139%。FPGA市场规模预计从2021年的686亿美元增长至2025年的1258亿美元（年复合增长率16.4%），应用场景涵盖工业控制、网络通信、数据中心等。
• 投资评级：安信证券维持“买入-A”评级，目标价497元，2023年PS估值23.34倍（参考海光信息、景嘉微等同行）。预测2023-2025年收入分别为854亿元、1213亿元、1589亿元，净利润分别为-104亿元、19亿元、128亿元。
• 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术迭代风险、产品研发与产业化不确定性。

本报告仅供投资者参考，不构成投资建议。