连锁零售药店专题研究（上篇）_乘医改春风_迎处方外流_29页_2mb

医药商业连锁零售药店专题研究（上篇）总结

核心内容概述

本报告分析了中国医药零售行业的发展现状及未来趋势，重点探讨了医改政策对处方外流及行业集中度提升的影响。通过对比美国与日本医药零售行业的发展经验，报告指出连锁化是行业发展的必由之路，并预测未来处方外流将带来巨大的市场空间，推动连锁药店的扩张与整合。

主要观点

• 行业集中度提升：中国医药零售行业集中度较低，但自2015年起逐步提高，未来有望达到更高水平。
• 处方外流趋势：药占比下降和零加成政策推动处方外流，预计2018年短期处方外流市场空间可达950~1500亿元。
• 连锁药店优势：连锁药店具备大数据管理、高毛利品种、规范经营等优势，将引领行业发展。
• 政策利好：包括“两票制”、“营改增”、“五证合一”等政策为连锁药店的发展提供了有利环境。
• 资本化趋势：2016年起，医药零售企业掀起上市挂牌潮，资本介入加速行业整合。

关键信息

1. 国际经验借鉴

• 美国：

  • 连锁药店占据药品零售市场销售额的40%和处方药销售的42%。
  • 连锁药店在医药分业后快速成长，成为处方药销售的核心渠道。
  • 零售药店的集中度较高，前10强占据约71%的市场份额。
  • 2016年美国处方药市场规模达4120亿美元，零售药店增速稳定。

• 日本：

  • 医药分离和处方外流政策推动药店集中度提升，Top10强占据67%市场份额。
  • 配药药房和零售药店市场增速不同，前者增长较快，后者集中度提升。
  • 2016年日本零售药店平均单店覆盖人数为1665人，药房集中度提升并未导致估值下降，反而保持稳定。

2. 中国医药零售行业现状

• 全国药品销售总额增速回暖，2016年零售总额达3679亿元，增速为9.5%。
• 医药零售百强企业销售额占比仅为28.8%，集中度低于美国。
• 医药零售连锁率已达45.7%，但仍低于“十三五”规划目标（50%以上）。
• 医药零售企业平均单店覆盖人数为3607人，远低于日本，仍有较大发展空间。

3. 政策推动行业发展

• 医保门店资质放开：促进药店营收增长，有利于连锁药店扩张。
• 药占比限制：推动处方外流，预计2018年外流规模可达950~1500亿元。
• 两票制：压缩流通环节，提升行业集中度。
• 多证合一：简化审批流程，降低开店成本，加快连锁药店发展。
• 中医药发展：政策支持中药消费，中药饮片成为高毛利增长点。

4. 行业发展趋势

• 处方外流：预计短期处方外流市场空间为1000亿，长期可达5000亿。
• 连锁化发展：未来连锁药店将通过内生增长、新店建设、并购扩张等方式实现增长。
• 资本化趋势：2016年零售药店上市挂牌潮，未来更多连锁药店将通过资本市场扩张。

5. 风险提示

• 快速外延并购后业务整合不佳可能拖累盈利。
• 新开辟市场发展速度不达预期。
• 处方外流速度不达预期。

未来展望

随着政策的持续推进，医药零售行业将进入集中度提升的关键阶段。连锁药店凭借其规范化、专业化、品牌化优势，将在处方外流趋势中占据主导地位。同时，中医药的发展及医药电商的兴起，将为行业带来新的增长点。未来行业将呈现强者恒强的格局，资本化程度将进一步提高。

数据概览

• 美国：

  • 连锁药店占比约40%，处方药销售占比约42%。
  • Top15连锁药店占据71.3%的处方药市场份额。

• 日本：

  • 零售药店Top10占市场67%，平均单店覆盖人数为1665人。
  • 医药分业率从1998年的30.5%提升至2014年的68.7%。

• 中国：

  • 医药零售百强企业销售额占比28.8%，连锁率45.7%。
  • 2016年全国药品零售总额达3679亿元，增速9.5%。
  • 医药零售企业平均单店覆盖人数为3607人。

总结

中国医药零售行业正处于快速整合阶段，政策推动、处方外流、资本介入等因素将共同促进连锁药店发展。未来，随着行业集中度的提升，具备规范经营、强大品牌和良好管理能力的连锁药店将获得更大市场份额，而单体药店则面临被淘汰的风险。医药电商和中医药的发展也将为行业带来新的增长机遇。