> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素早报 # 2026-1-16 大越期货投资咨询部 朱天一 从业资格证号：F3020542 投资咨询证号：Z0021831 联系方式：0575-85226759 # - 尿素概述: 1. 基本面：当前日产及开工率同比处高位，随检修回归预计开工仍将回升，综合库存继续回落，去库形态较明显。需求端，订单需求较前期明显好转，农业储备需求有所提升，工业需求按需为主，复合肥、三聚氰胺开工中性。出口内外价差大，近期低价补货需求较为集中，国内尿素整体仍供过于求。交割品现货1760（+20），基本面整体中性； 2. 基差：UR2605合约基差-41，升贴水比例-2.3%，偏空； 3. 库存：UR综合库存115.7万吨（-3.4），中性； 4. 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空； - 6. 预期：尿素主力合约盘面震荡偏强，预计开工继续回升，订单需求较前期好转，储备需求有所提升，库存去库，预计UR今日走势震荡 # - 尿素概述: • 利多 • 1、库存去库 • 2、订单好转 - 利空 1. 国内供过于求 - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 主要风险点：出口政策变化 <table><tr><td colspan="3">现货行情</td><td colspan="3">期货盘面</td><td colspan="3">库存</td></tr><tr><td>地区</td><td>价格</td><td>变化</td><td>主力合约</td><td>价格</td><td>变化</td><td>类型</td><td>数量</td><td>变化</td></tr><tr><td>现货交割品</td><td>1760</td><td>20</td><td>05合约</td><td>1801</td><td>-13</td><td>仓单</td><td>13355</td><td>0</td></tr><tr><td>山东现货</td><td>1760</td><td>20</td><td>基差</td><td>-41</td><td>33</td><td>UR综合库存</td><td>115.7</td><td>0.0</td></tr><tr><td>河南现货</td><td>1760</td><td>0</td><td>UR01</td><td>1716</td><td>-3</td><td>UR厂家库存</td><td>102.2</td><td>0.0</td></tr><tr><td>FOB中国</td><td>2807</td><td></td><td>UR05</td><td>1801</td><td>-13</td><td>UR港口库存</td><td>13.5</td><td>0.0</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td>UR09</td><td>1772</td><td>-12</td><td></td><td></td><td></td></tr></table> UR期现价格及基差 供需平衡表-尿素： <table><tr><td>年份</td><td>产能</td><td>产能增速</td><td>产量</td><td>净进口量</td><td>PP进口依赖度</td><td>表观消费量</td><td>期末库存</td><td>实际消费量</td><td>消费增速</td></tr><tr><td>2018</td><td>2245.5</td><td></td><td>1956.81</td><td>448.38</td><td>18.6%</td><td>2405.19</td><td>23.66</td><td>2405.19</td><td></td></tr><tr><td>2019</td><td>2445.5</td><td>8.9%</td><td>2240</td><td>487.94</td><td>17.9%</td><td>2727.94</td><td>37.86</td><td>2713.74</td><td>12.8%</td></tr><tr><td>2020</td><td>2825.5</td><td>15.5%</td><td>2580.98</td><td>619.12</td><td>19.3%</td><td>3200.1</td><td>37.83</td><td>3200.13</td><td>17.9%</td></tr><tr><td>2021</td><td>3148.5</td><td>11.4%</td><td>2927.99</td><td>352.41</td><td>10.7%</td><td>3280.4</td><td>35.72</td><td>3282.51</td><td>2.6%</td></tr><tr><td>2022</td><td>3413.5</td><td>8.4%</td><td>2965.46</td><td>335.37</td><td>10.2%</td><td>3300.83</td><td>44.62</td><td>3291.93</td><td>0.3%</td></tr><tr><td>2023</td><td>3893.5</td><td>14.1%</td><td>3193.59</td><td>293.13</td><td>8.4%</td><td>3486.72</td><td>44.65</td><td>3486.69</td><td>5.9%</td></tr><tr><td>2024</td><td>4418.5</td><td>13.5%</td><td>3425</td><td>360</td><td>9.5%</td><td>3785</td><td>51.4</td><td>3778.25</td><td>8.4%</td></tr><tr><td>2025E</td><td>4906</td><td>11.0%</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> 尿素综合库存 尿素生产现金流 尿素出口利润 # - 免责声明 - 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 - 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 - 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 # THANKS! 地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话： 0575-88333535 E-mail: dyqh@dyqh.info