20231027-华安期货-饲料养殖策略_14页_680kb

生猪分析

摘要

供强需弱格局，猪价跌跌不休。地方疫病再起，集中抛压加大；饲料价格下降，成本支撑减少。

核心观点

供给端处于周期性产量增加阶段，冻品库存高企，二育供给增加；需求端传统旺季消费支撑弱，节日消耗冻品库存，消费替代效应有限。总体供强需弱，价格较上半年偏强但受限。

操作策略

养殖户连续亏损，建议在盘面养殖利润合适时锁定利润；远月合约因去产能预期走强，呈现反套逻辑。

鸡蛋分析

摘要

低价替代品（猪价和蔬菜价低）压需，蛋价弱势。饲料原料玉米价格下滑。

核心观点

需求疲软，库存累积（鸡蛋生产库存可用天数089天，环比上升）；消费支撑弱，但双十一电商节可能提振。

操作策略

建议做多JD2312-JD2403价差套利，关注电商节消费情况和玉米、猪价变动。

豆粕分析

摘要

南美天气阴晴不定，期价波动大；国内库存偏高。

核心观点

供给端阿根廷减产显现，美国需求支撑美豆期价；消费需求弱于供给，现货基差走弱，关注南美天气和国内提货需求。

玉米分析

摘要

新作丰产导致低价售粮，进口玉米利润高，饲企采购意愿低，期价下行空间大。

核心观点

供需宽松，价格受成本支撑和进口竞争影响；建议在05合约2500元/吨以下布局多单，关注饲企建库和猪企利润变化。

市场资讯概要

• 豆粕: 美对华大豆销售减少，巴西天气炒作影响产量。
• 玉米: 国内单产上调，进口玉米到岸价低于国内，利润可觀。
• 其他: 波动率降低，库存数据反映玉米港口库存降至低位，压榨和淀粉价差波动。

其他数据总结

• 基差和利润: 生猪和鸡蛋基差偏弱，养殖利润亏损扩大；豆粕和玉米基差显示需求弱，期价弱势。
• 库存: 豆粕累库，玉米库存可用天数上升。
• 波动率: 豆粕和玉米波动率走低，市场无重大事件驱动。