20230818-华安期货-饲料养殖策略_14页_667kb

农产品投研分析总结

生猪

• 当前猪价涨势受消费偏弱拖累。主因周期性供给宽松、肥标价差缩小导致二次育肥积极性降低，加上高价抑制消费和冻品库存高企问题。部分消费支撑来自食品厂备战中秋备货和屠企资金回笼，但整体消费仍较疲软。
• 未来关注点：天气变化、二次育宠更新情况和开学备货；政策方面，CPI环比转增缓解通缩压力，猪粮比虽在一级预警上方压力稍减。

鸡蛋

• 开学季消费旺季将至，可能提振蛋价。近期蛋价跟随玉米和猪价弱势震荡下滑，市场看涨情绪增强。
• 策略建议：买入虚值看涨期权；9月后关注开学节备货，在JD2310-JD2311价差套利中建议在-100止盈离场。
• 关注点：终端走货情况和猪价动向。

豆粕

• 价格获得支撑，库存降至低位。美豆产区干旱和巴西港口问题扰动供应，开机率走弱且下游提货尚可。
• 未来关注：美豆产区天气、巴西港口情况和ProFarmer考察活动，可能导致波动率上升。
• 策略无具体推荐。

玉米

• 期价受增供预期压制。新作春玉米成熟上市，进口玉米利润较高（尤其是美玉米），不利远月价格；但库存偏低，供应节奏或引发波动。
• 策略建议：做多C2309-C2401合约价差，建议在190止盈。
• 关注点：天气变化、下游备货和进口替代情况。

市场资讯总结

• 豆粕：美国大豆压榨利润大幅下降，国内库存低位支撑价格。
• 玉米：进口玉米船期利润较高，周环比小幅变动，利空国内远期玉米价格。

数据概览与基差分析

• 豆粕和玉米库存较低；鸡蛋基差走强随开学备货；豆粕开机率偏弱，玉米春玉米上市基差走弱。
• 生猪和鸡蛋基差震荡或走强，豆粕与玉米波动率受天气因素影响升高。

生产利润分析

• 生猪养殖利润持续亏损；蛋鸡进入开学备货季，利润或走高。
• 豆粕和玉米利润情况：豆粕内盘强于外盘，玉米价差稳定。

供应与需求动态

• 玉米库存降至五年同期最低；大豆压榨利润改善，玉米面临多元谷物替代。