20220807-西部证券-化工行业周观点_化肥短期承压_制冷剂边际改善_15页_776kb

报告摘要

化肥短期承压，制冷剂边际改善总结

核心结论

本周，基础化工指数下跌0.13%，跑赢沪深300指数0.19个pct；石油石化指数下跌0.64%，跑输沪深300指数0.33个pct。在子板块中，橡胶助剂、电子化学品、合成树脂、涤纶和有机硅涨幅较大。个股方面，广信材料、彤程新材、美瑞新材、蓝晓科技和百合花周涨幅居前。化工品价格方面，液氯涨幅最大，达到604.00%，而硫铁矿跌幅最大，为-36.74%。

主要观点与关键信息

一、市场回顾

板块行情
- 基础化工指数下跌0.13%，石油石化指数下跌0.64%。
- 基础化工指数跑赢沪深300指数0.19个pct，石油石化指数跑输沪深300指数0.33个pct。
子板块行情
- 橡胶助剂（+12.55%）、电子化学品（+8.58%）、合成树脂（+4.72%）、涤纶（+4.28%）、有机硅（+3.29%）涨幅排名前五。
- 无机盐（-7.62%）、钛白粉（-5.08%）、纯碱（-3.67%）、氮肥（-3.57%）、其他化学原料（-3.30%）跌幅排名前五。
化工用品价格走势
- 液氯（+604.00%）、乙腈（+16.19%）、三氯乙烯（+7.64%）、碳酸二甲酯（+6.66%）、POM（+5.17%）位列周涨幅前五。
- 硫铁矿（-36.74%）、硫酸（-24.18%）、光伏级三氯氢硅（-15.56%）、丙烯酸丁酯（-14.63%）、丙烯酸（-13.94%）位列周跌幅前五。

二、氟化工

第三代制冷剂配额窗口期接近尾声，R32、R134a价差环比缩窄，表明亏损情况有所改善。
R32、R134a价格分别为12500元/吨、20500元/吨，价差分别为-945.6元/吨、-2352.45元/吨。
R32开工率48.66%，环比减少0.46个pct；R125开工率50.72%，环比减少1.14个pct；R134a开工率48.5%，环比减少0.68个pct。
库存方面，R32库存小幅增加，R125和R134a库存小幅减少，显示市场备货需求旺盛，行业有望后续改善。

三、农药化肥

草甘膦价格高位运行，8月5日华东地区均价约6.21万元/吨，草甘膦-甘氨酸价差约5.60万元/吨，周环比下行0.7%。
磷肥方面，磷酸一铵、二铵现货价分别为4500元/吨和4425元/吨，周环比分别下跌3.23%和持平。
磷矿石市场均价为1054元/吨，合成氨价格为3168元/吨，环比下跌3.21%。
预计国内磷矿石供应维持紧张，成本端支撑较强，建议关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头企业。

四、投资建议

氟化工：受疫情影响，三代制冷剂配额定在低位，后续有望开启新一轮超景气周期，建议持续布局上下游一体化行业龙头。
农药化肥板块：下游需求旺盛，成本端具有支撑，建议关注磷肥及磷化工、钾肥、农药等细分领域。
新材料：国产替代趋势明显，十四五期间重点规划，建议关注半导体新材料、5G、OLED、碳纤维产业链等。

五、风险提示

国际原油价格持续震荡
国内部分地区疫情反复影响企业开工
化工品价格大幅波动

行业动态与上市公司动态

石化化工行业运行平稳
- 上半年产能利用率77.8%，高于工业平均2.4个百分点。
- 合成树脂、化学肥料总量分别同比增长1%和3.3%。
- 有机化学品出口总额500亿美元，同比增长49%。
工业和信息化部召开化工新材料座谈会
- 会议讨论化工新材料领域相关建议提案，推动产业科学合理布局。
国家能源局：上半年能源供需总体平衡
- 增加煤矿产能7890万吨，原煤产量同比增长11%。
- 可再生能源发电装机突破11亿千瓦，占比达83%。
广东出台塑料污染治理行动方案
- 到2025年，塑料污染治理机制运行更加有效，推动全链条治理成效显著。
永太科技：拟建年产20万吨电解液项目
- 项目投资95000万元，形成年产20万吨电解液、2万吨电解质盐、70万吨硫酸盐的生产能力。
华峰化学：2022年半年度报告
- 营业收入138.37亿元，同比增长7.31%；净利润23.95亿元，同比下降37.81%。
川恒股份：2022年半年度报告
- 营业收入15.87亿元，同比增长57.77%；净利润3.70亿元，同比增长254.08%。