20220814-西部证券-化工行业周观点_化肥短期承压_建议关注氟化工_15页_830kb

报告摘要

化肥短期承压，建议关注氟化工

核心内容总结

本周基础化工行业表现优于大盘，基础化工指数上涨3.28%，同期沪深300指数上涨0.82%，跑赢大盘2.46个百分点。石油石化指数上涨6.31%，跑赢大盘5.49个百分点。子板块中，其他化学原料、有机硅、聚氨酯、复合肥、纯碱涨幅居前，而碳纤维、轮胎、橡胶助剂、氨纶、改性塑料跌幅较大。个股中，鹿山新材、怡达股份、金三江、润禾材料、名臣健康涨幅显著。

主要观点

化肥板块承压
- 钾肥市场持续弱势，国产钾价格维持在4800-4900元/吨，进口钾价格小幅下跌。青海地区库存增加，下游需求未启动，预计价格仍有下行空间。建议关注具备新增产能和国外资源的标的。
- 磷肥价格延续弱势，磷酸一铵价格下跌21.85%，但磷矿成本支撑较强。建议关注一体化及成本优势明显的磷化工龙头企业。
氟化工表现分化
- 第三代制冷剂中，R32亏损扩大，R134a亏损改善。R32价格降至12500元/吨，价差扩大；R134a价格上升至22500元/吨，价差缩小。
- 随着制冷剂进入需求高峰季和“家电下乡”政策的推动，市场备货需求旺盛，行业有望进入新一轮景气周期。建议持续布局一体化行业龙头。
投资建议
- 建议关注三类投资主线：
  - 氟化工：受疫情影响，三代制冷剂配额低位，后续有望开启超景气周期。
  - 农药化肥板块：如磷肥、磷化工、钾肥、农药，具备下游需求旺盛和成本支撑。
  - 新材料：如半导体、5G、OLED、碳纤维产业链，国产替代趋势明显，符合“十四五”重点规划。

关键信息

化工品价格变动：丙二醇、乙腈、一氯甲烷、R134a、脂肪醇涨幅居前；硫酸、烟酰胺、硫铁矿、磷酸一铵、二氯乙烷跌幅较大。
行业动态：
- 中国石化与沙特阿美深化合作，涉及多个领域。
- 平煤神马加快己二胺项目建设，助力尼龙66产业链。
- 陕西能源化工行业上半年效益显著增长。
- 中核钛白跨界新能源，布局磷酸铁锂。
- 宝丰能源和多氟多半年度业绩大幅增长，受益于新能源和新材料需求。