20220829-财信证券-金雷股份-300443.SZ-定增_大兆瓦+铸造_产能_夯实主轴龙头地位_4页_917kb

公司点评总结

核心内容

本报告对金雷股份（股票代码：300443.SZ）进行点评，分析其在风电设备领域的表现及未来发展趋势。分析师袁玮志首次给予公司“买入”评级，认为公司在风电行业回暖背景下，通过定增项目布局大兆瓦铸造主轴产能，有望进一步巩固其主轴龙头地位。

主要观点

• 行业背景：2022年上半年，公司营收和归母净利润均出现下滑，主要受风电行业整体回落和疫情等因素影响。
• 业务表现：
  • 风机锻造主轴业务收入下降，毛利率显著下滑，主要因原材料价格上涨。
  • 其他精密轴类业务收入增长显著，但毛利率也有所下降。
• 定增项目：
  • 公司公布“海上风电核心部件数字化制造项目”定增预案，计划募资21.5亿元，其中17.5亿元用于该项目。
  • 项目一期产能为10万吨5MW及以上高端风电零部件，预计2024年达产。
  • 项目实施将加强公司在大兆瓦铸造主轴领域的竞争力，巩固其主轴龙头地位。
• 财务表现：
  • 2022年上半年公司实现营收6.41亿元，归母净利润1.18亿元，同比分别下降19.84%和55.95%。
  • 2022-2024年盈利预测显示，公司营收和净利润将逐步回升，EPS预计从1.321元增长至3.159元。
• 估值数据：
  • 2022年PE为32.97倍，2024年PE降至13.78倍。
  • 2022年PB为3.22倍，2024年PB降至2.41倍。
  • 公司估值逐步下降，反映市场对其未来增长的预期提升。

关键信息

交易数据

• 当前价格：44.88元
• 52周价格区间：23.35-73.80元
• 总市值：11747.50百万
• 流通市值：8275.56百万
• 总股本：26175.40万股
• 流通股：18439.30万股

投资要点

• 事件回顾：公司公布2022年半年报，上半年业绩承压。
• 业务分析：风机锻造主轴业务受行业和原材料影响，其他精密轴类业务增长显著。
• 项目进展：定增项目已启动，预计2024年达产，新增10万吨大兆瓦铸件产能。
• 财务预测：
  • 2022E：营收19.08亿元，归母净利润3.46亿元
  • 2023E：营收28.69亿元，归母净利润6.18亿元
  • 2024E：营收34.84亿元，归母净利润8.27亿元
• 盈利指标：
  • 毛利率：2022E为28.56%，2024E预计回升至35.28%
  • ROE：2022E为9.77%，2024E预计回升至17.46%
  • EPS：2022E为1.321元，2024E为3.159元

财务和估值数据摘要

风险提示

• 原材料价格波动可能影响盈利能力。
• 定增项目投产进度不及预期可能影响公司增长预期。

投资评级说明

• 股票评级：买入（投资收益率超越沪深300指数15%以上）。
• 行业评级：未明确提及，但公司所处风电设备行业具有增长潜力。

免责声明

• 本报告仅供财信证券客户及员工使用。
• 报告信息来源于公开资料，公司不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断。

总结

金雷股份作为风电锻造主轴龙头，尽管2022年上半年业绩受行业和原材料影响承压，但通过定增项目加快布局大兆瓦铸件海风主轴产能，为未来增长奠定基础。公司盈利预测显示，2023-2024年业绩有望回暖，EPS和净利润均显著增长，估值逐步下降，反映市场对其未来表现的乐观预期。分析师首次给予“买入”评级，认为公司具备长期发展潜力。