20230205-华创证券-亿纬锂能-300014.SZ-重大事项点评_百亿投资加码60GWh产能_扩张步履不停_5页_774kb

亿纬锂能（300014）重大事项点评总结

核心内容

亿纬锂能（300014）于2023年1月31日宣布在湖北省荆门高新区投资建设60GWh动力储能电池生产线及辅助设施项目，总投资额约108亿元，其中固定资产投资约为80亿元。该项目将显著提升公司产能效率，降低生产成本，并推动其在新能源产业链上的布局。

主要观点

• 产能扩张：新项目建成后，亿纬锂能将实现年产能60GWh，进一步巩固其在动力电池市场的地位。
• 技术迭代：LF560K储能电池的量产将提升产品性能，降低储能电站运营成本，使其具备竞争力。
• 市场表现：2022年1-12月，亿纬锂能动力电池装车量为7.18GWh，同比增长145.9%，市场占有率2.44%，位列第六。
• 产业集群效应：公司自2012年落户荆门以来，已形成华中地区最大的动力电池全生命周期产业集群，带动当地产业链发展，持续降低物流、生产及运营成本。
• 投资建议：基于公司良好的增长前景和市场地位，华创证券给予亿纬锂能2023年35倍PE估值，对应目标价106.7元，维持“强推”评级。

关键信息

产能与投资

• 项目投资：约108亿元，其中固定资产投资80亿元。
• 产能目标：年产能60GWh。
• 新增投资：201亿元，包括60GWh电池及配套材料、物流项目。

市场增长

• 2022年全球储能电池出货量：142.7GWh，同比增长204.3%。
• 亿纬锂能动力电池装车量：7.18GWh，同比增长145.9%。

财务预测

• 营业收入：2022年预计366.41亿元，2023年514.83亿元，2024年751.64亿元。
• 归母净利润：2022年预计34.36亿元，2023年62.27亿元，2024年87.22亿元。
• 每股盈利（EPS）：2022年1.68元，2023年3.05元，2024年4.27元。
• 市盈率（PE）：2022年53倍，2023年29倍，2024年21倍。
• 市净率（P/B）：2022年8倍，2023年7倍，2024年5倍。
• EV/EBITDA：2022年135倍，2023年79倍，2024年56倍。

成长能力

• 营业收入增长率：2022年116.8%，2023年40.5%，2024年46.0%。
• 归母净利润增长率：2022年18.2%，2023年81.2%，2024年40.1%。

获利能力

• 毛利率：2022年18.0%，2023年22.1%，2024年22.8%。
• 净利率：2022年10.2%，2023年13.1%，2024年12.6%。
• ROE：2022年14.1%，2023年20.0%，2024年21.5%。
• ROIC：2022年16.9%，2023年24.4%，2024年26.9%。

偿债与营运能力

• 资产负债率：2022年62.7%，2023年62.2%，2024年63.3%。
• 流动比率：2022年1.2，2023年1.3，2024年1.4。
• 速动比率：2022年1.0，2023年1.0，2024年1.1。
• 总资产周转率：2022年0.6，2023年0.6，2024年0.7。
• 应收账款周转天数：2022年78天，2023年91天，2024年90天。
• 应付账款周转天数：2022年141天，2023年173天，2024年167天。
• 存货周转天数：2022年72天，2023年86天，2024年84天。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 新能源车销量不及预期。
• 储能电池需求不及预期。

投资建议

• 目标价：106.7元。
• 当前价：88.38元。
• 评级：维持“强推”评级。

团队介绍

• 首席研究员：黄麟，吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后。
• 高级分析师：盛炜，墨尔本大学金融硕士，买方经验2年。
• 高级研究员：苏千叶、何家金、吴含、梁旭、代昌祺，均具备电新研究或产业背景。

免责声明与分析师声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议。
• 分析师声明其观点准确反映个人判断，对其他券商研究报告不负责任。
• 报告内容可能因市场变化而调整，仅供参考。

附录：市场表现对比图

• 图像：images/0da1e352a9b3b67a768b8e7882a8e111972c3d442a3a75c144a6e1d786a6073c.jpg